31.12.14

Carpetazo a 2014, bienvenido 2015

Jornada final para este extraño 2014 en medio del enésimo sinsentido al que nos someten los reguladores bursátiles. Y no es porque me fastidie trabajar un día como hoy o en Reyes, que si hay que hacerlo se hace, va con el trabajo, como en otras tantas profesiones. El problema es que aquí nos pueden los complejos, y como queremos ser los más de los más, adaptamos nuestras costumbres a cualquiera que suene a supereuropeo. Y luego pasa lo que pasa, que de repente los alemanes, espejo de nuestras miradas, deciden que hoy no abren, y tú te quedas con una cara de tonto de para qué.

Pues en esas estamos, pasando el tiempo hasta que lleguen las 14 horas y esto acabe, cruzando los dedos para que no tengamos ningún disgusto adicional en forma de postrer desplome de ese valor que  !oh casualidad!, forma parte de nuestra cartera. Porque lo de maquillaje de fin de año, yo llevo varios en que se debe referir a maquillaje zombi.

Estos últimos coletazos bajistas en algunos valores, ya de por sí muy castigados durante el año, se producen tanto por un efecto fiscal ( generar minusvalías para compensar ganancias), como por un efecto estético, es decir que en la foto de fin de año no figuren en la cartera para no quedar mal delante de los partícipes del fondo, sicav o similar. Es por eso que los que peor lo han hecho son precisamente los que más bajan estos días.

Y entre ese grupo de "elegidos" tengo que reconocer que me duele ver a valores como Arcelor Mittal, BBVA, Faes, o Tubos Reunidos, claramente apuestas fallidas de este 2014. No deja de ser paradójico que habiéndose cumplido buena parte de las premisas que soportaban la elección de estos valores, por una u otra causa, su comportamiento haya sido nefasto. Esperemos que comiencen el año con mejor pie.

Precisamente por lo contrario sorprende ver a Red Eléctrica, Amadeus, Enagás...como un año más los ganadores en Bolsa. No importa ni el PER, ni el riesgo regulatorio ni nada, una vez más me han dado una verdadera lección.

Porque si bien a nivel de índices el año bursátil ha sido regular o todo lo más, malillo, tras esos datos se esconde una realidad muy dura para muchas compañías, y no precisamente pequeñas. Pocos valores habrán finalizado el año casi planos, no ha habido términos medios, o grandes subidas o grandes bajadas.

Bueno, pues así, entonando el mea culpa, y con ganas de acabar la jornada bursátil, me despido de vosotros. Buena entrada de año, salud, que es lo importante, gracias por aguantarme, y hasta el año que viene...o sea el viernes, laboralmente hablando.





29.12.14

Podcast de la sesión bursátil del 29.12.2014

Nuevo podcast de  Jesús de Blás con su intervención en Intereconomía Radio con comentarios sobre las elecciones en Grecia, los tipos de interés, BCE, la prima de riesgo, bancos, Amadeus....Podéis escuchar esta intervención y otras anteriores en nuestro archivo de podcasts.

18.12.14

Podcast de la sesión bursátil del 18.12.2014

Está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio con lo más destacado de la apertura de la sesión bursátil de hoy. Tenéis comentarios sobre el precio del petróleo, la Fed, los tipos de interés, Grifols, BBVA, compañías cíclicas y las perspectivas para 2015.



10.12.14

China, Grecia, el petróleo...y algún vocero del BCE

Hay veces que cuando me pongo a escribir la crónica de un día como hoy, pienso que perfectamente la podría haber escrito varios años antes. La capacidad que tiene algunos problemas por resurgir es asombrosa. Pero vamos por partes, a ver si así no se nos atraganta del todo:

China

Siempre China, cuando crece mucho, porque se recalienta, cuando poco, porque se enfría, cuando los datos son malos, porque nos los creemos, y cuando son buenos, porque han sido "cocinados". Es lo que tiene cuando solo sabes lo que les interesa que sepas, o cuando mides con tus reglas una economía que tiene otras.
Lo cierto es que ayer China se pegó un sopapo del 5%, pero nadie nos dice que había subido un 20% en un mes, así que este problema no da para tanto.

Grecia

Otro asiduo de los días negros en los últimos dos, tres, cuatro, cinco...años. Que si sale del rescate, que si impaga, que si se arregla , que si no, y ahora volvemos a la  incertidumbre política, con la posibilidad de que haya elecciones anticipadas y los del Syryza se lleven el gato al agua. Hasta el 17, fecha en que votan el nuevo presidente, movida asegurada y a partir de entonces calma o se abre la caja de Pandora. Ah, allí la Bolsa ha bajado un 14% en dos días, ayer un 12%, y la prima de riesgo en más de 700, por aquello de las barbas del vecino.

Petróleo

Lo del crudo, oro negro, o petróleo a secas, ya es de dar de comer aparte. Hace 25 años. cuando un servidor pasaba las horas en la aulas de la Comercial, el fin del petroleo era inminente, las reservas se agotarían en pocos años, el calendario Maya tendría que adelantar el fin del mundo y poco menos que nos esperaba un futuro a lo Mad Max.
Pues bien, Mel Gigson con razón dejó de hacer de postapocalíptico justiciero en busca de un litro de gasolina, porque de acabarse nada, parece que cada vez hay más, bien sea de esquisto o de donde sea. Tal es así que, como bien apuntaba hoy mi compañero Inazio, cuando sube a 115-120 se empieza a producir por todos los lados y tal es la oferta que supera la demanda y ale, para abajo, y vuelta a empezar.
Lo cierto es que para algunos esta caída es mala, pero para el resto es más dinero en el bolsillo, lo cual siempre es mejor que el que ese dinero esté en bolsillo ajeno, sea ruso, venezolano, iraní, o del que sea.
Que va a agudizar la deflación, cierto, pero eso ya es otro cantar.

Voceros del BCE

Yo creo que a los miembros de los diversos comités del BCE y de la FED les deberían prohibir hablar en público. Así nos evitaríamos más de un disgusto, como el que nos ha dado hoy un tal Angeloni, miembro del Comité de Supervisión del BCE y que ha soltado la perla de que el déficit real de capital de los bancos en comparación con el publicado es como la parte hundida de un iceberg. Angelito (lo siento, no me he podido resistir a esta gracieta, pero se la merece).
Si es verdad nos han engañado a todos y deberían dimitir en masa, y si es mentira debería dimitir igual. solo me queda la posibilidad de que no quería decir eso y se han "interpretado" mal sus palabras.
Ya veremos, o no.

Suficiente por hoy. ah, Endesa entra en el Ibex y sale Viscofán, por comentar. La fecha de efecto de estos cambios es el 22 de Diciembre.

5.12.14

Dividendo Flexible BBVA Diciembre 2014

BBVA comienza el próximo 22 de Diciembre, lunes, su segundo dividendo flexible del año, aunque es el tercer dividendo, ya que uno de ellos los ha pagado en efectivo.

Estos dividendos flexibles o scrip dividend se instrumentan mediante una ampliación de capital gratuita, cuyas características os detallo a continuación:

ACTUALIZACIÓN 18.12.2014*

Proporción de la ampliación 1x99, precio de recompra 0,08 euros/derecho


  • Ampliación gratuita, cuya proporción se conocerá en breve y que detallaré actualizando esta entrada. Precio de recompra aproximado 0,08 euros por derecho.*
  • 21 de Diciembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de BBVA que posean.
  • 22 de Diciembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
  • 31 de Diciembre: Último día para vender los derechos a BBVA a un precio aproximado de 0,08 euros brutos por derecho. El precio definitivo lo publicaré en cuanto se de a conocer.
  • 07 de Enero: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
  • 16 de Enero: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.
Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendocon retención del 21%.


3.12.14

Podcast de la apertura de la sesión bursátil del 03.12.2014

Está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio con lo más destacado de la apertura de la sesión bursátil de hoy. Tenéis comentarios sobre el BCE, las últimas operaciones corporativas, datos macroeconómicos, Repsol, Zeltia, precio del petróleo.


2.12.14

Dividendo Flexible Faes Diciembre 2014 (Actualización importante)

Ya tenemos un nuevo Dividendo Flexible a la vista, en este caso se trata de la farmaceútica vizcaína FAES. No voy a negar que me sorprende la cuantía del dividendo, seis céntimos y medio cuando apenas cotiza a 1,90 euros es un porcentaje nada desdeñable. Lástima que al final sea más papel en el mercado, salvo que nos deje atónitos con una recompra de acciones para paliar la dilución, sería el no va más, pero creo que lo tendré que poner en la carta del Olentzero, de Papa Noel, o de lo Reyes Magos, a ver si con alguno tengo suerte.

La proporción de la ampliación es 1x27, mientras que el precio al que Faes se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción asciende a 0.065 euros por derecho.

El calendario previsto es el siguiente:

  • 12 de Diciembre,a los accionistas que lo sean al cierre de la sesión de ese día se les asignará un derecho de suscripción por cada acción de Faes que posean.  ATENCION!! Según el Borme, solo tiene derecho de suscripción preferente los accionistas a fecha del 12 de Diciembre.
  • 19 de Diciembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
  • 26 de Diciembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0,065 euros por derecho.
  • 02 de Enero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 31de Enero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.
Recordar también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación)**, suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

**Cuidado si alguien que tributa en la Hacienda Estatal vende a partir del 31 de Diciembre, en ese caso el régimen fiscal va a cambiar y también para ellos el importe de la venta será plusvalía.*** Como me acaba de comentar un cliente, al que agradezco el comentario, con fecha 31 de Octubre, una enmienda en el Senado cambió el proyecto de Reforma Fiscal en cuanto a la venta de derechos se refiere, y para residentes el cambio no entrará en vigor hasta el 01 de Enero de 2017.



21.11.14

Dividendo Flexible Caixabank Noviembre 2014

Caixabank comienza el próximo 25 de Noviembre, martes, su cuarto dividendo flexible del año.

Estos dividendos flexibles o scrip dividend se instrumentan mediante una ampliación de capital gratuita, cuyas características os detallo a continuación:

  • Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 83 antiguas. Precio de recompra 0,05 euros por derecho.
  • 24 de Noviembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Caixabank que posean.
  • 25 de Noviembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
  • 04 de Diciembre: Último día para vender los derechos a Caixabank a un precio de 0,05 euros brutos por derecho.
  • 09 de Diciembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
  • 19 de Diciembre: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.
Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendocon retención del 21%.

20.11.14

Las operaciones corporativas vuelven a la Bolsa

Mañana treméndamente prolija en movimientos empresariales, algunos de los cuales todavía con informaciones muy escasas.
Si bien durante el día actualizaré esta entrada en la medida en que se vayan produciendo novedades, os doy unas pinceladas de los acontecimientos más importantes:

BBVA

Compra el 14.89% del turco Garanti para alcanzar una participación de casi el 40%. El importe de la compra unos 1.988 millones de euros.
Buena operación a medio plazo, buena para el beneficio por acción desde 2015, pero necesita una ampliación de capital para elevar los ratios de capital.
Esta ampliación se hace de espaldas al accionista, sin derecho de suscripción preferente, y de forma acelerada. Tan acelerada que casi ha acabado. Unos 300 millones de acciones a un precio estimado de 8.25 euros, frente a los 8,643 a los que cerró ayer.
El valor está suspendido y abre a las 10 para meter órdenes para empezar a cotizar a las 10.10 horas.
Es previsible que baje hasta esos niveles, máxime cuan hoy tampoco es un buen día para los bancos en Bolsa. Bueno, ni para los bancos ni para casi nadir, el malísimo dato del PMI en Alemania nos ha dado la puntilla, baja el Ibex un 1,05%.

Actualización 09.50: Precio definitivo 8.25 Importe total: 2.000 millones de euros
Actualización 10:23 las acciones de BBVA caen un 5% hasta 8.24, algo normal visto el precio de la ampliación y el volumen de la misma.

REALIA

Por fin parece que hay Opa sobre la compañía. Os recuerdo que tanto Bankia como FCC estaban deseando vender su parte, casi un 60%, lo que obliga al comprador a lanzar una Opa por el 100%.
Totalmente esperado, pero falta por conocer lo más importante, el precio.
Los comparadores, cómo no, unos cuantos fondos de inversión y capital riesgo.

Actualización 10.20:  tal y como he comentado en Hispania, al final es esta Socimi de la que Soros es accionista la que va a comprar la parte de FCC. De la parte de Bankia todavía no se sabe nada.

HISPANIA

Esta Socimi participada por Soros, el famoso inversor-especulador-filántropo..., está suspendida de cotización. Nadie sabe nada, si será algo particular o estará relacionado con Realia, o con la entrada de Soros en FCC, todo un misterio que os aclararé en cuanto sepa algo.

Actualización 10:00, bueno pues no iba mal encaminado, con el tema de Soros. Al final es Hispania, participada por Soros quien va a comprar la parte de FCC en Realia. El acuerdo entre Koplowich y Soros cada vez abarca más campos, por lo que se ve.

Actualización 11:36 Bombazo. Parece que Hispania piensa lanzar una Opa condicionada a tener un 55%, sin acuerdo previo con accionistas, sí conversaciones con acreedores, y , toma ya, a un precio orientativo de 0.49 euros por acción, cuando ayer cotizaba a algo más de un euro. promete continuar.

18.11.14

Cambio en la cartera modelo de renta variable española: sale Abengoa

Recientemente entraba Abengoa en nuestra cartera modelo de renta variable española. En esta ocasión realizamos una salida oportunista haciendo caja, reforzamos el peso de ArcelorMittal y entra Atresmedia.

Resumen de la sesión del 18.11.2014

Estas son algunas de las cuestiones más relevantes de la sesión, comentadas por Jesús de Blas en entrevista en Gestiona Radio:

  • Claves de la jornada….¿En qué se apoya hoy el buen tono, de las bolsas europeas? Buenas recomendaciones en algunos valores importantes como Repsol y favorables datos de confianza en Alemania, ya que el indicador del ZWE ha salido mejor de lo esperado.
  • ¿Las declaraciones de ayer de Mario Draghi apuntan a un inminente QE? Al menos apoyan al mercado dejando la puerta abierta a compras de activos, incluyendo deuda pública y otros como deuda corporativa. El BCE sigue comprometido con apuntalar la recuperación y esto anima las Bolsas.
  • Continua el buen tono de Abengoa aunque algunas casas de análisis dudan todavía del grupo de ingeniería..¿ustedes qué opinan?  Las dudas van a continuar durante mucho tiempo. Se han calmado las cosas pero el daño a la reputación de la compañía ha sido tremendo. Por mucho que parezca una gran oportunidad hay que estar al margen en estos niveles. Basta recordar esos 0.90 euros del viernes para recordarnos cómo se las gasta el mercado cuando se pone en duda la solvencia y credibilidad de una compañía.
  • Estamos pendientes de Repsol tras dar el pistoletazo de salida a las prospecciones en Canarias, ¿creen que este peso es positivo para la petrolera? Ha compensado muy bien la caída del crudo con el facto de la subida del dólar y los altos márgenes de refino. Si las prospecciones en canarias tuvieran éxito la cotización lo reflejaría con importantes subidas. hoy ha recibido una nueva recomendación de compra con un precio objetivo de 23 euros, muy por encima de los 17.865 a los que ha cerrado hoy.
  • Seguimos pendientes del castigo de OHL…al final ha confirmado la venta del 7,5% de OHL Mexico por 231 millones..¿qué le parece? Sigue el varapalo para las empresas más endeudadas de nuestro mercado. El vender rápido puede interpretarse como algo positivo o por el lado de que estás tan apretado que tienes que vender hasta las joyas de la abuela. Y la división mexicana es la joya de OHL. Castigo para el valor ante las dudas sobre la urgencia y motivos de esta venta. ojo con confirmar la pérdida de los 21 euros.
  •  Indra, es uno de los valores que mejor tono muestra en nuestro selectivo.,¿tendrían ustedes posiciones en este título? Los resultados fueron malos, aumentado el efecto por algunas dudas sobre aspectos contables que creemos injustificados. Alta presión en márgenes fruto de mayor competencia. Estar al margen.

Damos salida a las Abengoa en la cartera modelo

El viernes dimos entrada, con carácter "especulativo", a Abengoa en nuestra cartera. Acabamos de liquidar la posición, y lo hemos hecho en con la sesión abierta y no al cierre, lo mismo que hicimos en la compra, por el carácter de alta volatilidad que está teniendo el valor. Hemos vendido las acciones a 2,05€. Probablemente el valor siga subiendo de precio, ha aclarado en buena medida las incógnitas que se habían abierto tras la publicación de resultados, pero seguimos la estrategia marcada y preferimos hacer beneficios, nos ha aportado casi un 3% de rentabilidad a la cartera.
En su lugar vamos a potenciar el peso de Arcelor Mittal en la cartera, compramos 994 acciones a 9,821€ y damos entrada a Atresmedia aprovechando el recorte que ha tenido estos días, compramos 902 acciones a 11,08€.

14.11.14

Calendario del Dividendo Flexible Telefónica Noviembre 2014

Estamos ya a mediados de Noviembre y se acerca el segundo dividendo de Telefónica. En esta ocasión,se ha apuntado a la moda del Dividendo Flexible, y a diferencia del de Mayo, se hará mediante una ampliación de capital gratuita.

Esperemos que después recompre acciones para compensar la dilución, porque de lo contrario no sería un buen síntoma.

Telefónica ampliará capital en la proporción 1x35, es decir, serán necesarios 35 derechos para suscribir una acción nueva.

El que opte por vender los derechos a la compañía, con retención del 21% y tributar como rendimiento de capital mobiliario, debe saber que el precio de recompra es 0,336 euros por derecho.

Este es el calendario de dicha operación:

Calendario del dividendo flexible de Telefónica:

  • 19 de Noviembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 18.
  • 27 de Noviembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía.
  • 3 de Diciembre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.

Cambio en la cartera modelo de renta variable española: vuelve Abengoa

Después de tiempo sin hacer ningún cambio en nuestra cartera modelo, el último es del 26 de febrero, hoy lo vamos a hacer. La verdad es que no nos ha ido mal la falta de cambios pero creemos que uno de los valores que en aquella ocasión salio de la cartera puede volver a entrar.

Se trata de Abengoa, que en estos dos días lleva un castigo acumulado de más del 50% tras la publicación de resultados. No nos parecen tan negativos, ni siquiera los datos sobre financiación, como para suponer la perdida de la mitad del valor. No creemos que la compañía vaya a entrar en default ni que su contabilidad esté en duda, únicas razones que justificarían un castigo como el que ha sufrido. La entrada la hacemos de modo oportunista, esto es, aprovechado la caída del precio con idea de volver a salir a corto plazo.

Para darle entrada debemos hacer caja y lo haremos con parte de Enagás y de Iberdrola. Teniendo en cuenta la especial situación del mercado, con la altísimo volatilidad que esta teniendo el valor, en vez de hacerlo al cierre del mercado lo haremos ahora mismo, con precios de las 13:25 h.:

  • Compra de 9.640 Abengoa a 1,551
  • Venta de 1.300 Iberdrola a 5,463
  • Venta de 300 Enagás a 26,17


Dividendo Flexible Repsol Diciembre 2014 (Actualizado 17.12.2014)


La petrolera Repsol ha comunicado el calendario de su próximo Dividendo Flexible. Como otras tantas compañías cotizadas, está adelantando a Diciembre el pago de su dividendo scrip, ante el cambio que supone la Reforma Fiscal  enero 2015, en relación al tratamiento de la venta de derechos de suscripción.

Este es el calendario de dicha operación:

Calendario del dividendo flexible de Repsol:

  • 17 de Diciembre, comunicación de la proporción de la ampliación de capital gratuita mediante la que se instrumenta este Dividendo Flexible. La proporción será 1x34
  • 20 de Diciembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 19.
  • 31 de Diciembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía. Precio de recompra 0,472 euros por derecho.
  • 8 de Enero, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 16 de Enero, fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.


La resaca de la deuda: Abengoa, Sacyr, OHL, ACS...

Desplome sin contemplaciones en Bolsa de compañías fuertemente endeudadas, destacando Abengoa por encima de todas. Aunque la enorme deuda que acumulan es el nexo de unión de todas ellas, merece la pena realizar un breve resumen de la situación particular de estas compañías para tener una idea más clara de lo que está pasando.

ABENGOA

Se trata de una compañía de ingeniería y proyectos medioambientales, con gran exposición a la actividad de concesiones en diferentes países, con especial énfasis en USA. La verdad es que tiene una cartera de proyectos de más de 7.000 millones, pero el problema le viene a la hora de financiar la construcción de los mismos.
En el pasado no ha sido precisamente un dechado de transparencia, y las continuas operaciones de cotizar en Nueva York, múltiples filiales, varias clases de acciones, filiales yield, y todo tipo de actividad societaria no contribuyen precisamente a su reputación.
El problema ha venido cuando todo se ha basado en reducir deuda a nivel corporativo y posteriormente descubrirse que se ha cambiado por deuda sin recurso, todo ello a tipos muy elevados, recientemente al 7%, cuando ya sabemos cómo están los tipos para empresas más "normales". Esto desató el pánico entre los compradores de sus bonos y arrastró a las acciones, con una caída de más del 50% en 24 horas, algo pocos veces vista en una empresa del Ibex 35.
Ventas que alimentan ventas y espiral bajista perfecta. Ahora es cara o cruz, o la compañía literalmente se hunde por el peso de la deuda, o sobre estos precios es capaz de doblar su valor, no hay términos medios.

ACS , SACYR, y OHL

Lo primero que hay que decir es que pasaban por allí y por precaución han recibido lo suyo. El contagio de Abengoa es más que evidente, sobre todo en Sacyr.
Lo cierto es que los retrasos en vender la división de renovables en el caso de ACS o Testa en Sacyr, ha hecho que la deuda siga creciendo y las preocupaciones también.
No es comparable al caso de Abengoa en cuanto a volúmenes y estructura de balance, pero el miedo es libre.
No creo que la refinanciación del préstamo de Sacyr asociado a la compra de Repsol esté en peligro, y de hecho ha recuperado algo del castigo, pero el mercado empieza a exigir hechos en vez de intenciones, y esto es aplicable a ACS o a OHL.
El caso de esta última de extraño, porque ha pasado de ser la menos apalancado de las grandes constructoras a la que más ha crecido en deuda en los últimos trimestres. Las continuas compras tiene mucho que ver, y el mercado empieza a dudar de la bonanza de las últimas decisiones de Villar Mir. De todas formas su infravaloración sobre sus partes cotizadas es muy elevada, y eso debería sujetar la cotización cerca de los 21 euros.



12.11.14

Valores protagonistas de la jornada (12.11.2014)

Un día más las Bolsas amanecen en rojo, con caídas que se han ido haciendo más pronunciadas según han ido pasando los minutos. En estas últimas sesiones la tónica siempre es la misma, miedo a que Nueva York corrija y nos arrastre tras una recuperación fulgurante desde mínimos, datos macroeconómicos sin demasiadas sorpresas, sobre todo positivas, y por contra resultados empresariales bastante aceptables.

Todo esto se traduce en una parálisis total de los mercados, incapaces de seguir avanzando y con más miedo que vergüenza en muchos sectores, sobre todo en el bancario. Es difícil explicar lo acontecido con estos valores tras los test de estrés del BCE. Lejos de dar tranquilidad parece que han abierto la caja de pandora de los miedos a su modelo de negocio, y todos sin excepción han sufrido importantes caídas. En nuestro caso valores como Popular o Caixabank se encuentran en zonas críticas de soporte, aunque el resto no anda mucho mejor.

Tampoco ayuda la enorme disparidad de precios objetivos publicados estos días. Así, Popular ha recibido tanto recomendaciones de compra como de venta, con precios que oscilan entre los 3,80 y los 5,50 euros, o BBVA ha encajado rebajas por debajo de 8 euros a la par que ayer mismo Nomura le subía de 7 a 10 su precio objetivo.  Lo que está claro es que con semejante debilidad, el Ibex no puede avanzar mucho dada la enorme ponderación de los bancos en el índice.

En cuanto a valores concretos, hoy son varios los protagonistas:
  • Telefónica: Ayer muy animada tras los buenos resultados de Vodafone. Hoy ha presentado unas cuentas cuanto menos aceptables, reiterando objetivo de beneficios y deuda para final de año, y confirmando su política de dividendos. Por delante debe solucionar la consolidación en Brasil y la compra de Digital+. Retrocede un 0,12%, mucho menos que el Ibex 35, que a esta hora se deja un 0.90%.
  • Meliá: Buenos resultados y mejora de previsiones. No obstante debe seguir vendiendo activos para reducir la deuda, los gastos financieros se comen todavía casi el 70% del beneficio de explotación. Sube un 0.40%
  • NH Hoteles: Hoy va de hoteleras el día. Intesa vende un 8.33% a los chinos de HNA a un precio casi un 30% superior al de mercado. HNA ya tiene un 29.5%, en la frontera de la opa obligatoria. Sube un 5%
  • Ence: Lo que era una sospecha se confirma, los famosos Albertos, que todavía no me explico cómo siguen enredando después de tanto juicio, confirman que han vendido un 5% de la empresa, y todavía les queda un 9.5%. Otros que compraron a crédito y acaban malvendiendo agobiados por la deuda. Me alegraría si no fuera porque están dejando la cotización hecha unos zorros, lo que tampoco extraña vistos los problemas de la compañía. Repite y gracias, sobre todo gracias al papelón que está soltando BBVA, no sé si de los Albertos o de quién, pero no deja de presionar.

11.11.14

Podcast de sesión bursátil del 11.11.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en  Gestiona Radio con lo más destacado de la sesión bursátil: Ferrovial, Telefónica, Vodafone, Tubacex, Tubos Reunidos, BCE, QE.


4.11.14

Podcast de la sesión bursátil del 4.11.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en  Gestiona Radio sobre lo más destacado de la sesión bursátil: Deoleo, Indra, bancos, Santander, Map, deflación, petróleo, BCE.


3.11.14

Podcast de la sesión bursátil del 3.11.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomia Radio sobre lo más destacado en la sesión bursátil: Deoleo, Banco Popular, BBVA, OHL, FCC.


29.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 29.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: bancos, BCE,  BBVA, Telefónica, Arcelor.

Ampliación de capital gratuita en Vidrala

Mañana 30 de Octubre comienza la ampliación de capital aprobada en la pasada junta de accionistas de Vidrala.

No estamos ante un Dividendo Flexible, sino que se trata de una simple ampliación de capital liberada, sin desembolso para el accionista. Naturalmente el efecto dilutivo para el accionista es el mismo, es por eso que estas prácticas de remunerar al accionista vía ampliaciones de capital gratis no es que sean precisamente santos de mi devoción.

Estas son sus principales características:


  • El derecho de suscripción cotizará en Bolsa del 30 de Octubre al 13 de Noviembre.
  • La proporción es 1x20, una acción nueva por cada 20 antiguas
  • En este caso sólo hay dos opciones, o suscribir los derechos o venderlos en el mercado.


28.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 28.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: DIA, Viscofán, BBVA, Técnicas Reunidas, BCE, bancos, sector media.


Renta Corporación vs Fergo Aisa, cara y cruz tras un concurso de acreedores

Van pasando los meses y en algunos valores suspendidos de contratación comienzan a aparecer importantes novedades. Hoy mismo, dos de ellas, Renta Corporación y Fergo Aisa han publicado sendos Hechos Relevantes en la CNMV, que marcarán el futuro de ambas sociedades.

Si bien ambas son inmobiliarias, y presentaron concurso de acreedores tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en España, la evolución posterior de las mismas ha sido radicalmente diferente.

En el caso de Renta Corporación, tras presentar concurso de acreedores, cuyos detalles comenté en Marzo de 2013 "Renta Corporación solicita concurso voluntario de acreedores", y pasar al grupo de "Valores suspendidos de cotización", los pasos de la empresa se encaminaron a reducir la enorme deuda mediante entrega de activos a la banca, y mantener la actividad de la compañía.

Poco a poco, y si bien el futuro es todavía incierto, se han ido cumpliendo las fases del concurso de acreedores, y tras una capitalización de unos 5 millones de euros en préstamos bancarios, la compañía solicitó la vuelta a la cotización bursátil.

Pues bien, esta misma mañana la CNMV ha anunciado que el próximo jueves 30 de Octubre se reanudará la cotización de la empresa en el mercado continuo. Eso sí, el regulador especifica los riesgos latentes en la compañía, para advertir a los inversores que todavía hay grandes incertidumbres. El último precio de referencia fue 0,57 euros por acción.

Todo lo contrario va a suceder en el caso de la también inmobiliaria Fergo Aisa. De nuevo esta mañana la CNMV ha publicado el anuncio de apertura de procedimiento de exclusión de negociación en bolsa de las acciones de la compañía. Esto sucede tras la apertura de fase de liquidación de la empresa, con lo cual parece que estamos ante el fin definitivo de su andadura empresarial. En breve pasará al grupo "Valores excluidos de negociación", aunque habrá que esperar a ver cómo finaliza la fase de liquidación para ver si el accionista recibe alguna compensación, que lo dudo.

24.10.14

Edreams se desploma casi un 60%, IAG se retira

Un nuevo desplome, y parece que esta vez casi definitivo, sacude la cotización de Edreams.  La decisión, según comenta Reuters, de Iberia y Bristish Airways de retirar sus tarifas de las webs de Edreams está dando el golpe de gracia a la ya de por sí vapuleada cotización de esta compañía.

Si en abril de este año su opv fijó un precio de salida de 10,25 euros, ahora mismo, a las 17.00 h. cae por debajo del euro por acción y con continuas subastas a la baja.

Todo un escándalo lo acaecido con esta empresa y con los que bendijeron el precio de salida de su colocación en Bolsa.

Veremos qué pasa, pero el tema pinta muy mal para los accionistas.

Actualización 17.17 horas: la CNMV acaba de suspender la cotización del valor.

23.10.14

Dividendo Flexible Iberdrola Diciembre 2014

Sede de Iberdrola en Bilbao. Foto: Mikel Agirregabiria/FlickrIberdrola presentó ayer sus resultados correspondientes al tercer trimestre de 2014, que por otra parte fueron buenos, y de paso adelanto la información relativa a su próximo Dividendo Flexible.


En cuanto a los resultados destaca la mejora del negocio en España, una vez tenido en cuenta el efecto de los decretos de recorte de primas renovables, y el buen comportamiento de la deuda de la sociedad, alcanzando más de un año antes los objetivos previstos para 2016.

Mantuvo inalterada la política de dividendos, aunque a diferencia del año anterior, en esta ocasión el segundo dividendo flexible de 2014 se adelanta al mes de Diciembre, cuando tradicionalmente se pagaba en Enero. Posiblemente los cambios fiscales que entran en vigor a partir de principios de 2015 habrán tenido bastante que ver.

El importe de este dividendo flexible se mantiene inalterado en 0.127 céntimos por acción, instrumentado vía ampliación de capital gratuita cuya proporción se conocerá los días previos al comienzo de la misma.

Lo que es muy importante es el compromiso de Iberdrola de "esterilizar" este tipos de operaciones mediante la recompra posterior de títulos en mercado, de tal forma que no aumente el número de acciones en circulación. Se trata de una medida muy positiva que evita la dilución que suponen los Dividendos Flexibles. ya podía tomar buena nota el Banco Santander, una máquina de fabricar "papelitos".

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACIÓN: 1X45 una nueva por cada 45 antiguas

Calendario del dividendo flexible de Iberdrola:

  • 28 de Noviembre, comunicación de la proporción de la ampliación de capital gratuita mediante la que se instrumenta este Dividendo Flexible.
  • 02 de Diciembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 01 de Diciembre.
  • 11 de Diciembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.127 euros por derecho.
  • 16 de Diciembre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 24 de Diciembre ( y no es broma), fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.
Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

22.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 22.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: FED, BCE, bancos, resultados empresariales, Iberdrola, datos macro

Banca española: Tests del BCE y revisión de precios objetivo

Este fin de semana se publican los esperados resultados de los test del stress que ha realizado el BCE a las más importantes entidades financieras de la eurozona como paso previo a convertirse en el supervisor de estas entidades, sustituyendo a los Bancos Centrales nacionales.

Se supone que después de tanto intentos anteriores, estos serán los exámenes definitivos, y servirán para clarificar el estado de los bancos, además de seguramente propiciar una nueva oleada de fusiones en el sector, incluso de carácter transfronterizo.

Hoy ya se publican las primeras filtraciones en la prensa, sin demasiadas sorpresas. Por lo que cuentan, en total 11 suspensos:  los griegos Piraeus Bank, Eurobank Ergasias y Alpha Bank, los italianos  Monte dei Paschi,  Banco Popolare y Banco Popolare di Milano, el austriaco  Erste Bank, el portugués BCP Millenium,  el belga Dexia, y un banco chipriota.

Las entidades españolas aprobarían todas, incluso con Kutxabank encabezando la lista de los más solventes. Pocas dudas había sobre los bancos nacionales, sobre todo por el enorme esfuerzo de recapitalización de estos dos últimos años.

Este aprobado no significa sin embargo que el sector tenga por delante un escenario favorable, y por si acaso, y para templar la euforia os dejo la revisión de precios objetivo que de buena parte de los bancos cotizados españoles ha realizado Citigroup. Es una opinión como otra cualquiera, lo admito, pero algún precio nos puede sorprender.


  • Bankia: baja el precio objetivo de 1,80 a 1,35. Actualmente cotiza a 1,38
  • Caixabank: baja el precio objetivo de 5,30 a 5.20. Actualmente cotiza a 4.60
  • Liberbank: sube el precio objetivo de 0,83 a 1 euro. Actualmente cotiza a 0.71
  • Sabadell: sube el precio objetivo de 1,90 a 1,95 euro. Actualmente cotiza a 2.25
  • Santander: baja el precio objetivo de 7,60 a 7,30 euro. Actualmente cotiza a 6,95


17.10.14

Comentario sobre las recientes caídas

En poco menos de dos semanas los mercados financieros han sufrido una auténtica conmoción motivado por un brusco cambio en las expectativas de crecimiento económico. La confianza en la recuperación de la eurozona parece haberse esfumado dando paso a que una nueva recesión se encuentre a la vuelta de la esquina.
El detonante, sin tener en cuenta las revueltas de Hong Kong, el ébola, o las tensiones en diversos países, ha sido la publicación de malos datos macroeconómicos en países como Alemania, Italia, o Francia.
No hay dudas de que se trata de cifras desalentadoras, pero llevábamos meses con la misma tónica y se nos hablaba de mero estancamiento coyuntural, a la vez que se ponían objetivos alcistas para las Bolsas que ahora se nos antojan salidos de un relato de ciencia ficción.
¿Ha sido tan rápido el deterioro o lo que ha cambiado de repente ha sido la interpretación de los datos? Creemos que esto último es lo correcto, a fin de cuenta los mercados viven de expectativas y de sentimientos, y como magnitudes humanas que son, cambian de la noche a la mañana.
En realidad ni antes todo el monte era orégano ni ahora hemos enfilado el camino al abismo, el símil de la botella medio llena o medio vacía es totalmente aplicable a la situación actual.
¿Qué debemos hacer? , si es que debemos hacer algo. Claramente debemos sacar consecuencias de este tipo de episodios. Lo primero es analizar si nuestra cartera se ajusta de facto a nuestro nivel de riesgo, y lo segundo es comprobar que los activos que la componen se han comportado de manera coherente.

 Si es así, no hay que dejarse llevar por el pánico, conviene mirar las cosas con algo más de perspectiva y no caer en tan usual “efecto manada”, que nos lleva a comprar con la euforia y vender con el pesimismo extremo.

15.10.14

La CNMV advierte sobre la operativa con CFD´s


Precisamente esta mañana recibía una llamada en la que un cliente con gran experiencia en Bolsa me preguntaba por los Bonus, unos instrumentos financieros sobre los que en aquel momento no paraban de lanzar elogios en una emisora de radio. Naturalmente procedían de una persona ligada al emisor de los mismos.

Pues bien, no voy a gastar ni un segundo en explicar qué son los Bonus o similares, mi recomendación es que ni tocar. Ni bonus, no CFD´s ni warrants ni nada parecido. En todos estos casos la música suena nuy bien pero quien se lleva la pasta es el emisor y el creador de mercado, el resto de los mortales a palmar.

Y no es que yo lo diga, sino que casualidad, hoy mismo la CNMV, en una decisión que le honra y aplaudo, ha publicado un estudio que deja bien claro este asunto.

Como suele decirse, pasen y lean.


NOTA DE PRENSA DE LA CNMV

El 75% de los inversores en contratos financieros por diferencias (CFD) pierde dinero.

El estudio analiza el resultado obtenido por los inversores en entidades que suman el 85% de cuota de mercado
Las pérdidas pueden llegar a ser muy significativas en algunos casos
La inversión en CFD no es adecuada para todos los inversores, requiere conocimientos del mercado y seguimiento constante.
 Esa es la conclusión que se extrae de un análisis que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha realiza-do de los resultados individuales obtenidos durante casi dos años (desde el 1 de enero de 2012 hasta el 31 de octubre de 2013) por los 8.000 clientes de las entidades más activas en la comercialización de este producto complejo con una cuota de mercado superior al 85%.
Los CFD son productos complejos que se caracterizan por su elevado riesgo y cuyas pérdidas pueden superar lo invertido debido al efecto multiplicador que produce su apalancamiento. Por su elevada volatili-dad requieren un seguimiento constante y al no tratarse de un instrumento estandarizado y ser negociado de forma bilateral, el provee-dor puede aplicar sus propias condiciones y comisiones.
Del estudio, cuyas conclusiones se han publicado hoy en el Boletín Trimestral de la CNMV, se extrae que la pérdida media por inversor en las empresas analizadas asciende a 3.300 euros, siendo de más de 5.000 euros de media por inversor en alguna entidad y llegando a ser en algunos casos concretos superiores al millón de euros. Ese nivel de pérdidas produce una elevada rotación en este tipo de clientela ya que, aproximadamente, la cuarta parte de los clientes realizan operaciones sólo durante uno o dos meses, abandonando después esta operativa.

14.10.14

Dividendo Flexible Ferrovial Noviembre 2014

Mediante un hecho relevante publicado ayer en la CNMV, Ferrovial comunicó los aspectos más relevantes de su próximo dividendo Scrip. Este Dividendo Flexible es similar al aprobado el año pasado y cumple lo acordado en la Junta General de Accionistas del pasado 26 de Junio

Se realiza mediante una ampliación de capital gratuita con cargo a reservas, y supone ampliar el capital en un máximo de 293.402.509,93 euros

Los derechos de suscripción preferente comenzarán a cotizar el próximo 4 de Noviembre. El periodo de cotización se extiende del 04 de Noviembre al 18 de Noviembre, con una proporción a establecer por la compañía, y que será 1x41, una acción nueva por cada 41 antiguas. (Actualizado 30.10.2014)

Tendrán derecho a este dividendo flexible los accionistas de Acerinox que lo sean a fin de la sesión bursátil del próximo 3 de Noviembre.

El precio de recompra de los derechos de suscripción establecido por Ferrovial es 0,381 euros . La posibilidad de recompra no es válida para cupones comprados en mercado, sólo para los procedentes de acciones en cartera a fecha del lunes 3 de Noviembre.

Hasta el 14 de Noviembre se puede optar por vender los derechos a la compañía al precio anteriormente citado y con el tratamiento fiscal de un dividendo ordinario, retención incluida.

Es previsible que las nuevas acciones sean admitidas a cotizar alrededor del 28 de Noviembre.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

1.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 1.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre lo más destacado de los mercados en la sesión bursátil: PMI, datos macro, BCE, EEUU, divisas, QE, tipos de interés.

Europac: compra de autocartera y ampliación de capital gratuita

La empresa papelera Europac ha sido una de las compañías que estos días han estado en el punto de mira de los inversores ante la posibilidad de que se produjeran fuertes ventas de sus acciones. el motivo no era otro que la importante posición que en la empresa mantenían los fondos de Bestinver, y las posibles consecuencias derivadas de la previsible fuga de capitales tras la salida de su gestor estrella.

Tanto esta compañía, como otras como CAF o Miquel y Costes, contaban entre sus mayores a la gestora del grupo Acciona, y dada su escasa liquidez, una venta masiva de acciones podía ser letal para las cotizaciones de estos valores.

Preguntado por este asunto en una entrevista radiofónica comenté que en muchos casos la única posibilidad era que las propias compañías compraran esos títulos para sus autocartera. Y por una vez, y sin que sirva de precedente, he acertado. Ayer mismo Europac comunicó que había adquirido 1.402.939 acciones a 4.30 euros, y hoy ha sido Miquel y Costas quien ha adquirido 400.000 acciones. en ambos casos para autocartera, es decir, acciones propias que la empresa mantiene en balance. Lo normal es que se amorticen o que se repartan como dividendo en especie a los accionistas.

No sabemos qué pasará en estos casos, pero por ahora parece que Europac no las va a utilizar para sustituir a la ampliación de capital gratuita que tenía anunciada, ya que acaba de confirmar el calendario de la misma.

Se trata de una ampliación en la proporción 1x25, una acción nueva por cada 25 antiguas, y gratuita, sin desembolso alguno.

Comenzarán a negociarse los derechos de suscripción  el 07 de Octubre, asignándose un derecho por acción a los accionistas que lo sean a cierre de la sesión del lunes 6 de Octubre.

Los derechos se negociarán hasta el día 21 de Octubre, empezando a cotizar las nuevas acciones a primeros de Noviembre.

30.9.14

Podcast de la apertura de la sesión del día 30.09.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: Test de estres, BCE, bancos, Banco Popular, datos macroeconómicos.

25.9.14

Dividendo Flexible Banco Popular Septiembre 2014

Casi siempre no reconocer la realidad y empeñarte en hacer lo que no puedes, suele conllevar caer en el rídículo. Y esto, que en la vida práctica a todos nos ha ocurrido, también se produce en el ámbito empresarial. Una de las manifestaciones más frecuentes es la de empecinarte en pagar dividendos cuando los beneficios no lo permiten.

En esta tesitura hay quien se aferra a fórmulas como las ampliaciones de capital gratis, que no dejan de ser un reparto de papelitos, pero que pueden servir transitoriamente para enmascarar la falta de dividendos en metálico. Es verdad que a veces, como en el caso del Santander, los Dividendos Flexibles ( en el fondo es lo mismo que una ampliación gratis) han sido una auténtica salvación para no apearse de esos 60 céntimos anuales por acción que parecen intocables.

Y por último hay quien queriendo pero no pudiendo se queda a medio camino entre la cordura ( no repartir dividendo) o la vía Santander ( Dividendo Flexible a lo grande). Este es el caso que hoy nos ocupa y que no es otro que el del Banco Popular.

Ya este año anunció un Dividendo Flexible de 1 céntimo por acción, lo que incluso lo hacía complicado de manejar a nivel de mercado, pero en mi inocencia pensaba que era como una especie de alegato de cara a un futuro mejor. Eso era perdonable, engorroso, pero comprensible para no ser el único que no paga dividendo en toda la banca española. Cosas de la imagen, que no de la racionalidad financiera.

Pues bien, nuestro amigo el Popu va ayer y !sorpresa!, nos anuncia otro Dividendo Flexible de 0.012 euros por acción. Lo ha aumentado un 20%, pero claro, partiendo de un céntimo...Hombre, como dice el refrán, para este viaje no hacen falta esas alforjas, ¿no sería más lógico y rentable para los accionistas pagar UN dividendo de 2,2 céntimos que no dos? De esta forma hacemos dos veces el ridículo y a los pobres accionistas los gastos de cobro de dividendo les dejan pelados. Eso de las sinergias y las economías de escala parece que no se aplica en estos casos.

Pero bueno como no hay vuelta atrás, ahí os dejo el calendario y las características mas relevantes de este superdividendo:

Proporción de la ampliación: 1x414 una nueva por cada 414 viejas. Necesitamos 414 derechos para suscribir una acción nueva.
Precio de recompra: 0.012 euros por derecho
Tendrán un derecho de suscripción preferente por acción los accionistas que lo sean a cierre de la sesión del viernes 26 de Septiembre.

Calendario previsto de la ampliación de capital o scrip dividend:

  • 29 de Septiembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
  • 08 de Octubre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.012 euros por derecho.
  • 13 de Octubre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 24 de Octubre, fecha a partir de la cual es probable el  inicio de negociación de las nuevas acciones.

Recordar también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.







24.9.14

Dividendo Flexible BBVA Septiembre 2014

El BBVA  ha comunicado hoy a la CNMV las condiciones y el calendario de su próximo Dividendo Flexible. Os recuerdo que este año el BBVA paga cuatro dividendos, dos en efectivo y dos mediante una ampliación de capital gratuita o scrip dividend.
Se emitirán un máximo de 49.059.739 acciones nuevas, en el supuesto de que todos los accionistas decidan suscribir nuevas acciones.

La proporción de la ampliación de capital gratuita  es 1X120, UNA ACCIÓN NUEVA POR CADA 120 VIEJAS.

El precio al que el BBVA
se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción será aproximadamente 0,08 euros por derecho.
Tendrán derechos de suscripción preferente, uno por acción, los accionistas de BBVA que lo sean a cierre de la sesión bursátil del 26 de Septiembre.

Calendario previsto de la ampliación de capital o scrip dividend:

  • 29 de Septiembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
  • 08 de Octubre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.08 euros por derecho.
  • 13 de Octubre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 24 de Octubre, fecha a partir de la cual es probable el  inicio de negociación de las nuevas acciones.

Recordar también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

23.9.14

Podcast de la sesión del día 23.09.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre lo más destacado de los mercado en la sesión bursátil: Acciona, Bestinver, Santander, Mapfre, Bankia.

Posibles repercusiones de la crisis de Bestinver

Como habéis podido leer en diferentes medios digitales, esta mañana se ha anunciado la salida de Francisco García Paramés, director de inversiones y gestor estrella de la gestora Bestinver.

Desde hace meses se venían comentando las desavenencias entre Acciona, propietaria de Bestinver, y su equipo de gestores. La anulación de la venta de la firma y la entrada de nuevos responsables parecen haber sido el detonante de la salida.

Pero bueno, vamos a centrarnos en un asunto relacionado con esta noticia y que nos tiene preocupados esta mañana. Es de sobra conocido el criterio "value" de Paramés y su equipo a la hora de invertir y conseguir los extraordinarios rendimientos que han logrado históricamente.

La selección de compañías infravaloradas es vital en su proceso de inversión, independientemente de su tamaño o su pertenencia a los índices de referencia. Ahora bien, al aumentar de forma tan notable el patrimonio a gestionar, unos 10.000 millones de euros, la inversión en pequeñas compañías se hace más difícil, ya que obliga a tomar una participación importante en el capital de las mismas.

Es el caso de empresas como  Miquel y Costas donde poseen una participación  del 12%. Sin llegar a esos porcentajes, poseen grandes paquetes de acciones en compañías de similar liquidez bursátil.

Y éste es el meollo de la cuestión, ¿qué pasaría si un gran número de partícipes deciden abandonar Bestinver? Esto parece más que probable, dado que están ahí por Paramés y su equipo, y no por fidelidad a Acciona. Si el gestor que ha ofrecido rentabilidades espectaculares se va, es normal que buena parte de los partícipes le sigan.

Si esto sucede, los reembolsos serán masivos y los fondos deberán liquidar apresuradamente sus carteras, pero, ¿cómo vender un 12% de Miquel y Costas cuando apenas negocian unos cientos de acciones al día? El riesgo de caídas muy pronunciadas está ahí y habrá que tenerlo presente en los próximos meses. Eso sí, en la mayoría de los casos serían unas inmejorables oportunidades de compra. De hecho, imagino que los nuevos fondos gestionados por Paramés y su equipo volverían a tomar posiciones en estas compañías, pero compras y ventas no tienen por qué ser simultáneas.

Noticias destacadas en la apertura de la sesión

Os transcribo un breve resumen de la entrevista que me acaba de hacer Susana Criado en Radio Intereconomía:

  • Ibex 35: Soporte en la zona de los 10.700 puntos. Por ahora la zona de los 11.200 se configura como una barrera infranqueable.
  • Mapfre: BFA Bankia anuncia que ayer culminó el proceso de venta del 2.99% que le quedaba en la aseguradora. A la vista de cómo ha evolucionado el valor en los últimos meses, parace lógico pensar que lo ha vendido en mercado poco a poco, de ahí que no subiera ni cuando el mercado estaba con ganas. buena noticia. Sube el 1,24% cuando el Ibex cae un 0.7%
  • Sacyr-Repsol: El proceso de refinanciación de la deuda de Repsol podría incluir la venta de acciones de la petrolera. Afortunadamente sería no más de un 1% y el mercado lo podría asumir con un descuento mínimo.
  • Banca mediana: El Popular tras la voltereta bajista del viernes, anda tocado, y esperemos que respete los 4,70 euros. Las especulaciones sobre un posible suspenso de los test de estrés del BCE no ayuda precisamente.
  • PMI China: Había miedo a que saliera por debajo de 50, pero ha dado la sorpresa ( es el calculado por HSBC, no el oficial, donde la "sorpresa" es parte del aliño) y ha salido 50.4, incluso mayor que en Agosto.
  • Materiales básicos: Ayer caídas muy duras por el temor a desaceleración en China y las palabras de Draghi alertando de que la recuperación en Europa se debilita. Mineras fuerte a la baja, y Arcelor de rebote también. La eterna promesa, esperemos que esta vez cambie nuestra suerte y suba con fuerza. las últimas recomendaciones al menos son positivas.

22.9.14

Podcast de la apertura de la sesión del día 22.09.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Capital Radio sobre la actualidad de los mercados en la apertura de sesión bursátil: PMI, China, Ibex, operaciones corporativas, Arcelor Mittal.

17.9.14

Podcast de la sesión bursátil del día 17.09.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre la actualidad de los mercados en la sesión bursátil: Jazztel, Inditex, bancos, BCE, FED, referendum de Escocia.

16.9.14

Orange lanza una Opa sobre Jazztel a 13 euros

"Cuando el río suena agua lleva", dice el refrán, y en este caso más que sonar el ruido era ensordecedor. Tanto que ya ayer a la mañana, ante el subidón de más del 12% en las acciones de Jazztel, la CNMV decidía suspender la cotización de la operadora de telecomunicaciones.

Evidentemente alguno ya sabía algo, aunque como siempre no podrá probarse, pero lo cierto es que se estaba fraguando la tantas veces rumoreada opa por parte de la francesa Orange.

Viejo zorro es el señor Pujals, máximo accionista de Jazztel, y con un bagaje impresionante en cuanto a opas se refiere, quién no recuerda el pelotazo de Telepizza, así que los franceses lo tenían crudo si pretendían comprar barato.

Y así ha siso, los vanos intentos de intentar enfriar la operación diciendo que si estaba cara, que si a ese precio no, suenan ahora casi a chiste al ver los 13 eurazos en efectivo que ofrecen pagar por cada acción de Jazztel.

La Oferta Pública de Adquisición (OPA) se dirige sobre el 100% de las acciones de Jazztel, y a la misma se ha comprometido a acudir el señor Pujals con su 14,48%. Claro, siempre y cuando no haya otras ofertas mejores y Orange no las supere. Entendéis ahora lo de "viejo zorro" , éste no se casa con nadie cuando hay dinero de por medio.

Eso sí, la Opa tiene algunas condiciones que hay que tener en cuenta:
  • Debe ser aprobada por las autoridades regulatorias
  • Debe ser aceptada por más del 50% de las acciones a las que va dirigida SIN contar las acciones del señor Pujals y otros directivos.
  • No debe seguir adelante la compra de Yoigo por parte de Jazztel.
Hoy a las 08.30 horas se levanta la suspensión de cotización de Jazztel, y a las 09.00 abrirá como un valor más. Habrá que ver qué hace el precio, incluso no me extrañaría que se colocara por encima de esos 13 euros en busca de una mejora en el precio, bien por Orange o bien por otro "invitado", aunque esto último parece poco probable.

10.9.14

Podcast de la sesión bursátil del día 10.09.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre la actualidad de los mercados en la sesión bursátil. Podéis escuchar esta intervención y otras anteriores en nuestro archivo de podcasts.

8.9.14

El lunes 20 de octubre Santander comienza su cuarto Dividendo Flexible del año 2014

En un hecho relevante comunicado a la CNMV, el Banco Santander ha dado a conocer las características más relevantes de su próximo scrip dividend. En este caso se trata del cuarto pago de dividendo que realizará  la entidad en 2014.



Los derechos de suscripción preferente comenzarán a cotizar el próximo 20 de octubre. El periodo de cotización se extiende del 20 de Octubre al 3 de Noviembre. La proporción de  derechos para suscribir una acción nueva es 1x46, 46 derechos para suscribir una acción nueva-

El precio de recompra de los derechos asciende a  0,151 euros por derecho.

La posibilidad de recompra no es válida para cupones comprados en mercado, sólo para los procedentes de acciones en cartera a fecha del 17 de Octubre. Los accionistas que deseen vender sus derechos al Santander al precio fijado, podrán ejercer este derecho hasta el 29 de Octubre.

Es previsible que las nuevas acciones comiencen a cotizar el día 12 de Noviembre.

Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención.

4.9.14

Dividendo Flexible Caixabank Septiembre 2014

Caixabank comienza el próximo 9 de Septiembre, lunes, su tercer dividendo flexible del año.

Estos dividendos flexibles o scrip dividend se instrumentan mediante una ampliación de capital gratuita, cuyas características os detallo a continuación:

  • Ampliación gratuita en la proporción 1 acción nueva por cada 91 antiguas. Precio de recompra 0,05 euros por derecho.
  • 8 de Septiembre, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción de Caixabank que posean.
  • 9 de Septiembre: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
  • 18 de Septiembre: Último día para vender los derechos a Caixabank a un precio de 0,05 euros brutos por derecho.
  • 23 de Septiembre: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
  • 3 de Octubre: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.
Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendocon retención del 21%.

El BCE saca la artillería pesada

Que conste que las expectativas eran tan optimistas sobre las decisiones que pudiera tomar el BCE que yo más pensaba en cierta decepción que en subidas contundentes. Y sin embargo, desde el primer segundo, o sea a las 13.45 horas, Mario Draghi se ha puesto las botas y no ha dado tregua.

Estas son las medidas más importantes adoptadas por el BCE en su reunión de hoy:


  • Recorte del tipo de interés oficial del 0,15% al 0,05%
  • Recorte de las facilidades de crédito del 0,4% al 0,3%
  • Recorte de las facilidades de depósito ( lo que ahora pagan los bancos por depositar dinero en el BCE) del -0,10% al -0,20%
  • Revisa a la baja la inflación prevista para este año al 0,6% (ant. 0,7%) y espera 1,1% para 2015 y 1,4% para 2016
  • Revisa a la baja el crecimiento para 2014 al 0,9%, para 2015 al 1,6% y para 2016 al 1,9%. No es una rebaja sustancial.
  • En Octubre comenzará un programa de compra de ABS, no detalla el importe pero será elevado.
  • No ve riesgo de deflación pero hay que evitarla a cualquier coste.


Con todo esto el Ibex se dispara hasta 11.100 puntos, el dólar sube hasta 1.30 y la deuda sube en precios.

3.9.14

Ampliación de capital dineraria en Dogi

Después de la reciente OPA lanzada por Sherpa Capital sobre la acciones de Dogi, tras la toma de control por parte de dicho fondo de la entidad textil, es ahora cuando comienza en último de los pasos pactados en el proceso de reestructuración de la compañía.

Se trata de una ampliación de capital con derecho de suscripción preferente para los accionistas actuales y que persigue recaudar 2.611.200,96 euros mediante la emisión de 40.800.015 acciones nuevas a un precio por acción de 0.064 euros.

Esta ampliación de capital comenzará el día 4 de septiembre, finalizando la cotización de los derechos el próximo 18 de septiembre.

En el caso de que no se complete en primera instancia, se abrirán dos rondas de asignación discrecional de las acciones sobrantes.

Dado que Dogi cotiza a un precio cercano a los 1,5 euros por acción, el derecho de suscripción tendrá un precio muy elevado por lo que las fluctuaciones pueden ser enormes. Habrá que tener cuidado con las órdenes con validez en las acciones viejas, que nos pueden dar un susto.

La proporción de la ampliación según el Hecho Relevante remitido ayer a la CNMV será de "aproximadamente" 1,5 acciones nuevas por cada acción vieja.

La verdad es que Dogi es un pozo de sorpresas, nunca había visto eso de "aproximadamente", en cuanto sepa la proporción exacta actualizaré esta entrada.**


**Proporción exacta: 45 acciones nuevas por cada 29 acciones viejas

28.8.14

Podcast de la sesión bursátil del día 28.08.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre la actualidad de los mercados al cierre de la sesión bursátil.


25.8.14

Podcast de la sesión bursátil del 25.08.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre la actualidad de los mercados al cierre de la sesión bursátil.

19.8.14

Las Letras del Tesoro en rentabilidades cercanas a cero

Cómo ha cambiado el panorama de la deuda pública española en los dos últimos años. Por estas mismas fechas hace un par de veranos se podían comprar letras a tres meses al 5%, si bien es cierto, que con más miedo que vergüenza, dada la crítica situación que atravesábamos.

Ya el año pasado las cosas mejoraron, pero lo que estamos viendo este ejercicio es como de no creer. Hoy mismo el Tesoro español ha subastado letras a seis y doce meses. Casi de puntillas, sin los nervios de antaño, con la seguridad de que no va a haber problemas.

Y la verdad es que problemas los ha habido, pero no para el emisor, sino para los compradores. Con unos ratios de demanda sobre oferta, bid to cover, cercanos a dos veces, o sea con el doble de peticiones que el importe adjudicado, el Tesoro a colocado unos 4.500 millones de euros en rentabilidades cercanas a cero.

Sí. No me he vuelto loco, el tipo marginal a seis meses ha sido el 0,09%, y a doce meses el 0,169%. Naturalmente estamos en mínimos históricos de rentabilidad, y si hablamos en términos netos, es decir neto de coste de transacción, la rentabilidad para un particular que acuda a la subasta es negativa en el 99,999% de los casos. Basta con que haya unos mínimos gastos de compra, custodia, o amortización para que superen a la rentabilidad ofrecida por las letras.

Esto implica que el particular deje de comprar estos productos de manera directa, y sean fondos y demás quienes copen las subastas. Por otro lado, una rentabilidad tan baja, añade presión a una nueva rebaja en la remuneración de los depósitos bancarios, y complica la vida del ahorrador más conservador.

El lado bueno es el impresionante ahorro en intereses que estas rentabilidades suponen para el conjunto de la economía. No hay mejor recorte que éste.

En resumen, muy buenas noticias para la economía, y no tan buenas para los ahorradores, que ven cómo cada vez se hace más complicado obtener una atractiva remuneración para el ahorro sin caer en excesivos riesgos (quizá la clave esté en qué es atractivo en términos reales. Con una inflación cercana a cero o en deflación, el interés real y el nominal se igualan).

Podcast de la sesión bursátil del 18.08.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre la actualidad de los mercados al cierre de la sesión bursátil.

13.8.14

Valores excluidos de cotización, qué hacer y cómo evitar seguir pagando comisiones

valores-excluidos-de-cotizacion-en-bolsa

El verano pasado publiqué en este mismo blog una entrada sobre los valores suspendidos de cotización, comentando las distintas posibilidades que tenemos si nos encontramos en esa situación e incidiendo, sobre todo, en los beneficios fiscales que podemos obtener vía compensación de plusvalías.

La tremenda crisis que han sufrido muchas compañías ha hecho que lamentablemente cada vez sea más numeroso el número de compañías cotizadas cuyas acciones se encuentran suspendidas de cotización, con Gowex como último y nefasto ejemplo.

Tras la suspensión se abre un  proceso judicial, muchas veces largo, que desemboca o bien en la reanudación de la cotización, o bien en la liquidación de la compañía. En relación con esta última posibilidad, hace poco hemos conocido que Bodaclick, empresa que cotizaba en el Mab, va a ser liquidada, por lo que nunca volverá a cotizar. Hay que aclarar que en algunos la exclusión no implica que la compañía desaparezca, sino que simplemente prosigue su actividad al margen de los mercados cotizados.

Lo malo de estos procesos de liquidación en que muchas veces no se cierran definitivamente, ya que no hay literalmente nada que repartir, y las acciones de estas compañías permanecen años, si no décadas, en un limbo jurídico que cuesta sus buenos euros a sus titulares en forma de comisiones de custodia.

Acciones como Intra, Valca, Papelera Española, Grand Tibidabo, Nitratos de Castilla, Sierra Menera, Cartera Montañesa o Altos Hornos de Vizcaya son algunos ejemplos. Y habéis leído bien, Altos Hornos de Vizcaya, que mirad si ha llovido desde entonces, y os lo dice uno de Bilbao que de Altos Hornos y de llover sabe un rato.

¿Y si las acciones ya no existen, por qué siguen en mi cartera?

Es lo que se preguntan muchos inversores, que no ven forma de librarse de semejantes "muertos", que además de costarles dinero en forma de custodia, les impiden cerrar cuentas bancarias, y les recuerdan, implacablemente, un desastre bursátil que parece imposible de borrar.

La razón es que las acciones de todas estas compañías, y muchas más, todas ellas admitidas a cotización en su momento, estaban registradas como anotaciones en cuenta  mediante referencia de registro en Iberclear (sociedad de gestión de los sistemas de registro, compensación y liquidación de valores), ya que en su día estas anotaciones en cuenta sustituyeron a los títulos físicos en el caso de los valores cotizados.

Posteriormente estas compañías fueron excluidas de cotización, y, de hecho, dejaron de existir como tales, pero manteniendo sus títulos en el registro de anotaciones en cuenta. La clave está en que en el proceso de liquidación se debería haber revertido el proceso, emitiendo de nuevo títulos físicos por parte de la sociedad, lo que en estos casos al estar en liquidación, no se llevaba a cabo para evitarse el coste de este trámite, condenando de por vida a los accionistas.Por otra parte, en la actualidad la ley del Mercado de Valores destaca la irreversibilidad de este proceso, por lo que el pasar a títulos físicos es imposible hoy en día.

Durante años, muchos inversores han estado pagando comisiones por estos títulos, aunque es cierto que bastantes entidades ya los excluían del coste de custodia y, sobre todo, han visto cómo era imposible sacar esas acciones de sus carteras.

En el caso de los clientes de Crédit Agricole Mercagentes hemos establecido un sencillo procedimiento para acabar con esta situación. Basta con que el titular de las acciones firme una carta solicitándonos, como depositarios de los títulos, la renuncia voluntaria al mantenimiento de la inscripción de dichos títulos en el registro de Iberclear. Obviamente deben ser títulos excluidos de Bolsa, que ya no existan, y que sigan representados como anotaciones en cuenta.

Posteriormente, tramitamos ante Iberclear la baja de dichos registros y remitimos una carta al cliente como certificado acreditativo de dicha renuncia.

Ignoro cómo funciona el resto de entidades, pero al menos en lo que a la nuestra se refiere, se trata de un procedimiento rápido y eficaz.

12.8.14

Podcast de la apertura de la sesión bursátil del 12.08.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre la actualidad de los mercados en la apertura de la sesión bursátil.

7.8.14

¿Bancarrota del Banco Espíritu Santo? Para la ISDA, no.

Menudo verano llevamos en la Bolsa, y uno de los culpables no es otro que el ya famoso Banco Espíritu Santo, cuyo rescate in extremis ha puesto patas arriba las cotizaciones del sector financiero en Europa.

No voy a entrar en lo sucedido, que es de sobra conocido, sino en una noticia que se ha conocido hoy y que no deja ser ser sorprendente.

Para empezar decir que la ISDA (Asociación Internacional de Derivados y Swaps) es la asociación que se encarga de decidir si se activan los CDS (credit default swap), o sea, si el que ha comprado estos derivados para cubrirse en caso de problemas en la entidad lusa, tiene que ser compensado.

Pues bien, los honorables miembros de ese organismo han dicho por unanimidad que no, o sea que si tienes deuda subordinada y CDS para cubrirte, los CDS no valen nada y los bonos tampoco. Jugada redonda.

Una prueba más de que todo este lío de derivados tipo warrants, CDS´s y similares solo sirven para que los emisores ganen dinero. Es mejor ni tocarlos.

Ah, y estos son los miembros de la ISDA y que han votado por unanimidad:

Bank of America, N.A.
Barclays Bank PLC
BNP Paribas
Citibank, N.A.
Credit Suisse International
Deutsche Bank AG
Goldman Sachs International
JPMorgan Chase Bank, N.A.
Morgan Stanley & Co. International plc
Nomura International plc
BlueMountain Capital Management, LLC
D.E. Shaw Group & Co., L.P.
Eaton Vance Management
Elliott Management Corporation
Pacific Investment Management Company, LLC

Como suele decirse, el zorro decidiendo la suerte de las gallinas, el resultado no tiene dudas.


7.7.14

Ni tanto, ni tan calvo

Al final los del Gotham City, o como se llamen, han acabado teniendo razón y lo de Gowex ha sido un castillo de naipes, otro más...

La verdad es que si echamos la vista atrás tal vez nos parezca irreal el cómo no se había visto algo raro antes. Una cosa es que el MAB tenga poca supervisión, por su propia naturaleza este mercado es de riesgo, aunque alguien lo vigilará, digo yo, y otra que a alguien debería haberle parecido raro que una empresa pase del euro a los 27 sin pestañear, y cotizando en 10 o 15 veces sus ventas, no tengo en la cabeza los datos, y con una información publica cuando menos sorprendente: si entras en su pagina web es casi imposible saber como son sus cuentas, eso si sello de censores jurado de cuentas tiene hasta el discurso del presidente. Tal vez las ganas de tener un autentico chollo puntocom en nuestro mercado ha sido algo que nos ha vuelto ciegos a todos.

Sin embargo, no quiero meterme con el árbol caído, sino resaltar que van a acabar pagando justos por pecadores. En el MAB cotizan otras muchas compañías que, salvo que alguien demuestre lo contrario, son honestas y tienen unas cuentas perfectamente auditadas por compañías de prestigio. Que ahora todas ellas estén sufriendo castigos del 20% o más, es un sinsentido. Analicen ustedes estas compañías, busquen la información en sus webs e igual encuentran alguna oportunidad en este río revuelto en que se ha convertido el  MAB.

3.7.14

Gowex suspendida, comunicado del MAB

Mercado Alternativo Bursátil

AVISO SUSPENSIÓN DE LA CONTRATACIÓN DE LAS ACCIONES DE LET´S GOWEX, S.A.
En ejercicio de las funciones señaladas en los artículos 5.3 y 18 del Reglamento General del Mercado Alternativo Bursátil así como en el apartado Quinto de la Circular 9/2010, el Consejo de Administración del MAB ha decidido suspender la contratación de las acciones de LET´S GOWEX, S.A., (GOW), con código ISIN ES0158252033 en tanto la compañía responda al requerimiento del MAB en el que se le exige que concrete del modo más detallado posible el plan de actuaciones que considere preciso definir en relación con las informaciones contenidas en el informe de Gotham City Research LLC., señalando los correspondientes alcance y plazo de cada una de ellas. La compañía deberá hacer público el mencionado plan a la mayor brevedad y en todo caso, antes de la apertura de la sesión del viernes 4 de julio. Lo que se pone en conocimiento del público en general a los efectos procedentes.
Madrid, 3 de julio de 2014

EL DIRECTOR GERENTE

2.7.14

Zardoya Otis: ampliación capital gratis y distribución prima de emisión Julio 2014

Zardoya Otis ha confirmado la puesta en marcha de una nueva ampliación de capital gratuita. Ni más ni menos que hace el número 39 desde que comenzó con esta práctica en 1974.

En este caso la ampliación de capital gratuita tendrá una proporción de 1x25, es decir, una acción nueva por cada 25 antiguas.

Los derechos de suscripción cotizarán en Bolsa del 15 al 30 del presente mes de Julio.

En cuanto a la fiscalidad, dos opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación)*, o suscribir acciones nuevas, lo que no tiene ningún repercusión fiscal, ya que no hay venta de acciones.
Si suscribimos y hay venta de "picos", derechos sobrantes, la fiscalidad es igual a una venta total de derechos.

*La nueva reforma fiscal va a unificar el tratamiento de la venta de derechos, serán plusvalía en ambos casos.

Adicionalmente el próximo 10 de Julio la empresa repartirá entre sus accionistas 8 céntimos por acción en concepto de devolución de prima de emisión. Recordar que en este caso no hay retención y fiscalmente minora en precio de coste de las acciones de las que procede.

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