3.4.14

Reunión del BCE: se habló de todo pero no se hizo nada, con eso basta.

El mercado tenía la vista puesta en la reunión que hoy ha celebrado el BCE, por si de la misma salía alguna medida no convencional para atajar la deflación. Al final Mario Draghi ha cumplido con lo previsto, que no era otra cosa que dejar la puerta abierta a todo pero sin hacer nada.

Hay que reconocer que esta táctica, el forward guidance que dicen algunos, de usar la conviencente fuerza de las palabras frente a la onerosa factura de los hechos, le está saliendo de maravilla. Todo comenzó con aquel famoso "Haré todo lo necesario para salvar al euro y les aseguro que será suficiente" allá por verano de 2012, cuando el agua nos llegaba no al cuello sino que ya nos mojaba los pelillos de la nariz.

Aquel comentario sentó las bases para el principio del fin de la crisis de deuda, o al menos  para ahuyentar los temores a una desintegración del euro. Y lo hizo sin tener siquiera que gastar un euro adicional. mejor imposible.

Ahora quien aprieta es la posibilidad de un escenario deflacionista, y los últimos datos de precios en la eurozona habían encendido todas las alarmas. Por eso la rueda de prensa de Draghi era sin duda el elemento clave de la semana.

Tras la reunión en sí, el comunicado final ha dejado sin cambios tanto el tipo director como el de las facilidades marginales de depósito y crédito, 0.25%-0%, y 0,75% respectivamente.

Tras esto ha comenzado la rueda de prensa de Draghi, y estas son sus declaraciones más relevantes:


  • Los tipos se mantendrán bajos durante un largo periodo de tiempo.
  • Se ha discutido rebajar los tipos de interés
  • También se ha contemplado poner en negativo el tipo de depósito en negativo.
  • Se ha discutido la conveniencia de implantar un programa de estímulos al estilo del QE norteamericano
  • Para que un QE funcione los bancos deben estar saneados, de lo contrario el crédito seguiría sin fluir.
  • Las expectativas de inflación se mantienen bajas pero no deflacionistas
  • La Semana Santa siempre trae incremento de precios, por eso en Abril la inflación subirá.
  • La recuperación sigue pero persisten riesgos a la baja
  • Vigilan atentamente el tipo de cambio ¿?
  • Las diferencias entre los miembros de la eurozona dificultan cualquier medida no convencional.
  • La financiación de los bancos ha mejorado considerablemente.
  • Siguen de cerca los datos que se van conociendo, actuarán en consecuencia.



Con todo esto, los mercados han reaccionado al alza hasta los 10.595 puntos en el caso del Ibex 35, rompiendo los máximos anuales. La deuda retrocede de nuevo en cuanto a rentabilidad se refiere, y el euro se cambio a 1.3715 contra el dólar.

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