29.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 29.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: bancos, BCE,  BBVA, Telefónica, Arcelor.

Ampliación de capital gratuita en Vidrala

Mañana 30 de Octubre comienza la ampliación de capital aprobada en la pasada junta de accionistas de Vidrala.

No estamos ante un Dividendo Flexible, sino que se trata de una simple ampliación de capital liberada, sin desembolso para el accionista. Naturalmente el efecto dilutivo para el accionista es el mismo, es por eso que estas prácticas de remunerar al accionista vía ampliaciones de capital gratis no es que sean precisamente santos de mi devoción.

Estas son sus principales características:


  • El derecho de suscripción cotizará en Bolsa del 30 de Octubre al 13 de Noviembre.
  • La proporción es 1x20, una acción nueva por cada 20 antiguas
  • En este caso sólo hay dos opciones, o suscribir los derechos o venderlos en el mercado.


28.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 28.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Gestiona Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: DIA, Viscofán, BBVA, Técnicas Reunidas, BCE, bancos, sector media.


Renta Corporación vs Fergo Aisa, cara y cruz tras un concurso de acreedores

Van pasando los meses y en algunos valores suspendidos de contratación comienzan a aparecer importantes novedades. Hoy mismo, dos de ellas, Renta Corporación y Fergo Aisa han publicado sendos Hechos Relevantes en la CNMV, que marcarán el futuro de ambas sociedades.

Si bien ambas son inmobiliarias, y presentaron concurso de acreedores tras el estallido de la burbuja inmobiliaria en España, la evolución posterior de las mismas ha sido radicalmente diferente.

En el caso de Renta Corporación, tras presentar concurso de acreedores, cuyos detalles comenté en Marzo de 2013 "Renta Corporación solicita concurso voluntario de acreedores", y pasar al grupo de "Valores suspendidos de cotización", los pasos de la empresa se encaminaron a reducir la enorme deuda mediante entrega de activos a la banca, y mantener la actividad de la compañía.

Poco a poco, y si bien el futuro es todavía incierto, se han ido cumpliendo las fases del concurso de acreedores, y tras una capitalización de unos 5 millones de euros en préstamos bancarios, la compañía solicitó la vuelta a la cotización bursátil.

Pues bien, esta misma mañana la CNMV ha anunciado que el próximo jueves 30 de Octubre se reanudará la cotización de la empresa en el mercado continuo. Eso sí, el regulador especifica los riesgos latentes en la compañía, para advertir a los inversores que todavía hay grandes incertidumbres. El último precio de referencia fue 0,57 euros por acción.

Todo lo contrario va a suceder en el caso de la también inmobiliaria Fergo Aisa. De nuevo esta mañana la CNMV ha publicado el anuncio de apertura de procedimiento de exclusión de negociación en bolsa de las acciones de la compañía. Esto sucede tras la apertura de fase de liquidación de la empresa, con lo cual parece que estamos ante el fin definitivo de su andadura empresarial. En breve pasará al grupo "Valores excluidos de negociación", aunque habrá que esperar a ver cómo finaliza la fase de liquidación para ver si el accionista recibe alguna compensación, que lo dudo.

24.10.14

Edreams se desploma casi un 60%, IAG se retira

Un nuevo desplome, y parece que esta vez casi definitivo, sacude la cotización de Edreams.  La decisión, según comenta Reuters, de Iberia y Bristish Airways de retirar sus tarifas de las webs de Edreams está dando el golpe de gracia a la ya de por sí vapuleada cotización de esta compañía.

Si en abril de este año su opv fijó un precio de salida de 10,25 euros, ahora mismo, a las 17.00 h. cae por debajo del euro por acción y con continuas subastas a la baja.

Todo un escándalo lo acaecido con esta empresa y con los que bendijeron el precio de salida de su colocación en Bolsa.

Veremos qué pasa, pero el tema pinta muy mal para los accionistas.

Actualización 17.17 horas: la CNMV acaba de suspender la cotización del valor.

23.10.14

Dividendo Flexible Iberdrola Diciembre 2014

Sede de Iberdrola en Bilbao. Foto: Mikel Agirregabiria/FlickrIberdrola presentó ayer sus resultados correspondientes al tercer trimestre de 2014, que por otra parte fueron buenos, y de paso adelanto la información relativa a su próximo Dividendo Flexible.


En cuanto a los resultados destaca la mejora del negocio en España, una vez tenido en cuenta el efecto de los decretos de recorte de primas renovables, y el buen comportamiento de la deuda de la sociedad, alcanzando más de un año antes los objetivos previstos para 2016.

Mantuvo inalterada la política de dividendos, aunque a diferencia del año anterior, en esta ocasión el segundo dividendo flexible de 2014 se adelanta al mes de Diciembre, cuando tradicionalmente se pagaba en Enero. Posiblemente los cambios fiscales que entran en vigor a partir de principios de 2015 habrán tenido bastante que ver.

El importe de este dividendo flexible se mantiene inalterado en 0.127 céntimos por acción, instrumentado vía ampliación de capital gratuita cuya proporción se conocerá los días previos al comienzo de la misma.

Lo que es muy importante es el compromiso de Iberdrola de "esterilizar" este tipos de operaciones mediante la recompra posterior de títulos en mercado, de tal forma que no aumente el número de acciones en circulación. Se trata de una medida muy positiva que evita la dilución que suponen los Dividendos Flexibles. ya podía tomar buena nota el Banco Santander, una máquina de fabricar "papelitos".

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACIÓN: 1X45 una nueva por cada 45 antiguas

Calendario del dividendo flexible de Iberdrola:

  • 28 de Noviembre, comunicación de la proporción de la ampliación de capital gratuita mediante la que se instrumenta este Dividendo Flexible.
  • 02 de Diciembre, comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. Tendrán un derecho por acción aquellos accionistas que lo sean al cierre de la sesión bursátil del día 01 de Diciembre.
  • 11 de Diciembre, aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado, tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0.127 euros por derecho.
  • 16 de Diciembre, último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 24 de Diciembre ( y no es broma), fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.
Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, nosotros incluidos, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

22.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 22.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre lo más destacado en la apertura de los mercados en la sesión bursátil: FED, BCE, bancos, resultados empresariales, Iberdrola, datos macro

Banca española: Tests del BCE y revisión de precios objetivo

Este fin de semana se publican los esperados resultados de los test del stress que ha realizado el BCE a las más importantes entidades financieras de la eurozona como paso previo a convertirse en el supervisor de estas entidades, sustituyendo a los Bancos Centrales nacionales.

Se supone que después de tanto intentos anteriores, estos serán los exámenes definitivos, y servirán para clarificar el estado de los bancos, además de seguramente propiciar una nueva oleada de fusiones en el sector, incluso de carácter transfronterizo.

Hoy ya se publican las primeras filtraciones en la prensa, sin demasiadas sorpresas. Por lo que cuentan, en total 11 suspensos:  los griegos Piraeus Bank, Eurobank Ergasias y Alpha Bank, los italianos  Monte dei Paschi,  Banco Popolare y Banco Popolare di Milano, el austriaco  Erste Bank, el portugués BCP Millenium,  el belga Dexia, y un banco chipriota.

Las entidades españolas aprobarían todas, incluso con Kutxabank encabezando la lista de los más solventes. Pocas dudas había sobre los bancos nacionales, sobre todo por el enorme esfuerzo de recapitalización de estos dos últimos años.

Este aprobado no significa sin embargo que el sector tenga por delante un escenario favorable, y por si acaso, y para templar la euforia os dejo la revisión de precios objetivo que de buena parte de los bancos cotizados españoles ha realizado Citigroup. Es una opinión como otra cualquiera, lo admito, pero algún precio nos puede sorprender.


  • Bankia: baja el precio objetivo de 1,80 a 1,35. Actualmente cotiza a 1,38
  • Caixabank: baja el precio objetivo de 5,30 a 5.20. Actualmente cotiza a 4.60
  • Liberbank: sube el precio objetivo de 0,83 a 1 euro. Actualmente cotiza a 0.71
  • Sabadell: sube el precio objetivo de 1,90 a 1,95 euro. Actualmente cotiza a 2.25
  • Santander: baja el precio objetivo de 7,60 a 7,30 euro. Actualmente cotiza a 6,95


17.10.14

Comentario sobre las recientes caídas

En poco menos de dos semanas los mercados financieros han sufrido una auténtica conmoción motivado por un brusco cambio en las expectativas de crecimiento económico. La confianza en la recuperación de la eurozona parece haberse esfumado dando paso a que una nueva recesión se encuentre a la vuelta de la esquina.
El detonante, sin tener en cuenta las revueltas de Hong Kong, el ébola, o las tensiones en diversos países, ha sido la publicación de malos datos macroeconómicos en países como Alemania, Italia, o Francia.
No hay dudas de que se trata de cifras desalentadoras, pero llevábamos meses con la misma tónica y se nos hablaba de mero estancamiento coyuntural, a la vez que se ponían objetivos alcistas para las Bolsas que ahora se nos antojan salidos de un relato de ciencia ficción.
¿Ha sido tan rápido el deterioro o lo que ha cambiado de repente ha sido la interpretación de los datos? Creemos que esto último es lo correcto, a fin de cuenta los mercados viven de expectativas y de sentimientos, y como magnitudes humanas que son, cambian de la noche a la mañana.
En realidad ni antes todo el monte era orégano ni ahora hemos enfilado el camino al abismo, el símil de la botella medio llena o medio vacía es totalmente aplicable a la situación actual.
¿Qué debemos hacer? , si es que debemos hacer algo. Claramente debemos sacar consecuencias de este tipo de episodios. Lo primero es analizar si nuestra cartera se ajusta de facto a nuestro nivel de riesgo, y lo segundo es comprobar que los activos que la componen se han comportado de manera coherente.

 Si es así, no hay que dejarse llevar por el pánico, conviene mirar las cosas con algo más de perspectiva y no caer en tan usual “efecto manada”, que nos lleva a comprar con la euforia y vender con el pesimismo extremo.

15.10.14

La CNMV advierte sobre la operativa con CFD´s


Precisamente esta mañana recibía una llamada en la que un cliente con gran experiencia en Bolsa me preguntaba por los Bonus, unos instrumentos financieros sobre los que en aquel momento no paraban de lanzar elogios en una emisora de radio. Naturalmente procedían de una persona ligada al emisor de los mismos.

Pues bien, no voy a gastar ni un segundo en explicar qué son los Bonus o similares, mi recomendación es que ni tocar. Ni bonus, no CFD´s ni warrants ni nada parecido. En todos estos casos la música suena nuy bien pero quien se lleva la pasta es el emisor y el creador de mercado, el resto de los mortales a palmar.

Y no es que yo lo diga, sino que casualidad, hoy mismo la CNMV, en una decisión que le honra y aplaudo, ha publicado un estudio que deja bien claro este asunto.

Como suele decirse, pasen y lean.


NOTA DE PRENSA DE LA CNMV

El 75% de los inversores en contratos financieros por diferencias (CFD) pierde dinero.

El estudio analiza el resultado obtenido por los inversores en entidades que suman el 85% de cuota de mercado
Las pérdidas pueden llegar a ser muy significativas en algunos casos
La inversión en CFD no es adecuada para todos los inversores, requiere conocimientos del mercado y seguimiento constante.
 Esa es la conclusión que se extrae de un análisis que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha realiza-do de los resultados individuales obtenidos durante casi dos años (desde el 1 de enero de 2012 hasta el 31 de octubre de 2013) por los 8.000 clientes de las entidades más activas en la comercialización de este producto complejo con una cuota de mercado superior al 85%.
Los CFD son productos complejos que se caracterizan por su elevado riesgo y cuyas pérdidas pueden superar lo invertido debido al efecto multiplicador que produce su apalancamiento. Por su elevada volatili-dad requieren un seguimiento constante y al no tratarse de un instrumento estandarizado y ser negociado de forma bilateral, el provee-dor puede aplicar sus propias condiciones y comisiones.
Del estudio, cuyas conclusiones se han publicado hoy en el Boletín Trimestral de la CNMV, se extrae que la pérdida media por inversor en las empresas analizadas asciende a 3.300 euros, siendo de más de 5.000 euros de media por inversor en alguna entidad y llegando a ser en algunos casos concretos superiores al millón de euros. Ese nivel de pérdidas produce una elevada rotación en este tipo de clientela ya que, aproximadamente, la cuarta parte de los clientes realizan operaciones sólo durante uno o dos meses, abandonando después esta operativa.

14.10.14

Dividendo Flexible Ferrovial Noviembre 2014

Mediante un hecho relevante publicado ayer en la CNMV, Ferrovial comunicó los aspectos más relevantes de su próximo dividendo Scrip. Este Dividendo Flexible es similar al aprobado el año pasado y cumple lo acordado en la Junta General de Accionistas del pasado 26 de Junio

Se realiza mediante una ampliación de capital gratuita con cargo a reservas, y supone ampliar el capital en un máximo de 293.402.509,93 euros

Los derechos de suscripción preferente comenzarán a cotizar el próximo 4 de Noviembre. El periodo de cotización se extiende del 04 de Noviembre al 18 de Noviembre, con una proporción a establecer por la compañía, y que será 1x41, una acción nueva por cada 41 antiguas. (Actualizado 30.10.2014)

Tendrán derecho a este dividendo flexible los accionistas de Acerinox que lo sean a fin de la sesión bursátil del próximo 3 de Noviembre.

El precio de recompra de los derechos de suscripción establecido por Ferrovial es 0,381 euros . La posibilidad de recompra no es válida para cupones comprados en mercado, sólo para los procedentes de acciones en cartera a fecha del lunes 3 de Noviembre.

Hasta el 14 de Noviembre se puede optar por vender los derechos a la compañía al precio anteriormente citado y con el tratamiento fiscal de un dividendo ordinario, retención incluida.

Es previsible que las nuevas acciones sean admitidas a cotizar alrededor del 28 de Noviembre.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 21%.

1.10.14

Podcast de la sesión bursátil del 1.10.2014

Ya está disponible el podcast de la intervención de Jesús de Blás en Intereconomía Radio sobre lo más destacado de los mercados en la sesión bursátil: PMI, datos macro, BCE, EEUU, divisas, QE, tipos de interés.

Europac: compra de autocartera y ampliación de capital gratuita

La empresa papelera Europac ha sido una de las compañías que estos días han estado en el punto de mira de los inversores ante la posibilidad de que se produjeran fuertes ventas de sus acciones. el motivo no era otro que la importante posición que en la empresa mantenían los fondos de Bestinver, y las posibles consecuencias derivadas de la previsible fuga de capitales tras la salida de su gestor estrella.

Tanto esta compañía, como otras como CAF o Miquel y Costes, contaban entre sus mayores a la gestora del grupo Acciona, y dada su escasa liquidez, una venta masiva de acciones podía ser letal para las cotizaciones de estos valores.

Preguntado por este asunto en una entrevista radiofónica comenté que en muchos casos la única posibilidad era que las propias compañías compraran esos títulos para sus autocartera. Y por una vez, y sin que sirva de precedente, he acertado. Ayer mismo Europac comunicó que había adquirido 1.402.939 acciones a 4.30 euros, y hoy ha sido Miquel y Costas quien ha adquirido 400.000 acciones. en ambos casos para autocartera, es decir, acciones propias que la empresa mantiene en balance. Lo normal es que se amorticen o que se repartan como dividendo en especie a los accionistas.

No sabemos qué pasará en estos casos, pero por ahora parece que Europac no las va a utilizar para sustituir a la ampliación de capital gratuita que tenía anunciada, ya que acaba de confirmar el calendario de la misma.

Se trata de una ampliación en la proporción 1x25, una acción nueva por cada 25 antiguas, y gratuita, sin desembolso alguno.

Comenzarán a negociarse los derechos de suscripción  el 07 de Octubre, asignándose un derecho por acción a los accionistas que lo sean a cierre de la sesión del lunes 6 de Octubre.

Los derechos se negociarán hasta el día 21 de Octubre, empezando a cotizar las nuevas acciones a primeros de Noviembre.

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