26.2.15

La compra de UIL por Iberdrola, positiva para su dividendo y beneficio por acción (podcast del 26.02.2015)

Estrategias de Inversión se hace eco de la intervención de Jesús de Blas en Intereconomía Radio, en una jornada marcada por la presentación de resultados empresariales (Gamesa, OHL o Atresmedia), con comentarios sobre su efecto en la cotización de estos valores, y con pocos datos macroeconómicos, salvo el dato de crecimiento español (1,4%), que en su opinión, "no afecta al mercado. Es un dato que se estimaba ya en ese entorno y lo que importa es lo que está por venir, con previsiones más optimistas incluso que el 2,4%. Podría alcanzar el 3% si el petróleo se mantiene abajo".

Además, ha comentado el anuncio de la compra de Iberdrola de UIL "será positivo para su dividendo y beneficio por acción"


25.2.15

Telefónica: resultados 2014 y política de dividendos 2015 y 2016

Esta mañana Telefónica ha presentado los resultados correspondientes al ejercicio 2014 , así como una actualización de su política de dividendos.

Lo más significativo de los resultados presentados:

  • Beneficio neto:  3.001 millones de euros, ligeramente por debajo de lo esperado, pero condicionado por la devaluación del bolívar venezolano.
  • Hispanoamérica sigue siendo el principal motor de crecimiento del grupo, aunque España va recuperando.
  • Flujo libre de caja por acción en 2014, 0,83 euros
  • Deuda neta a final del año: 45.087 millones de euros, por encima del objetivo. También debido a la caída del valor en euros de la caja de la filial venezolana y por la no venta de O2.
  • Extraordinarios del cuarto trimestre ascienden a -1.061 millones ( 399 Venezuela, 405 gastos de reestructuración, y ajuste de la italiana Telco 257)
  • Se propondrá a la junta amortizar un 1,5% del capital y distribuir 0.75 euros por acción como dividendo (0.35 en forma de scrip en noviembre de 2015 y 0.40 en efectivo a pagar en el segundo trimestre de 2016).
  • Así mismo, para 2016 se pretende amortizar otro 1,5% del capital y distribuir un dividendo total de 0,75 euros por acción, íntegramente en efectivo, condicionado, eso sí, a la venta de O2.
  • Este último punto es muy positivo, no solo por la amortización de acciones propias, lo que eleva el beneficio por acción, sino por el pago en efectivo, que elude la dilución que supone el scrip.
  • Como único punto negativo, el anuncio de que realizará una ampliación de capital de como máximo 3.000 millones de euros, con derecho de suscripción preferente, y ligada a la compra de la brasileña GVT. Esto puede aportar presión en el corto plazo, hasta que se materialice la ampliación de capital.

23.2.15

Socimi Lar España, Tubacex, Tubos Reunidos, FCC...papelón, al rico papelón

Vaya por delante que fundamentalmente escribo esta entrada como un desahogo ante la cruel realidad de estos valores. Y digo cruel, que no inmerecida, porque para mí supone un auténtico martirio haber apostado o recomendado alguna vez una de estas empresas justo cuando algún "pez gordo" ha opinado lo contrario, seguramente cargado de más razones que un servidor.

Tras descargar mi conciencia, vamos a la situación de mercado. Un viejo dicho bursátil dice que el papel es finito y el dinero infinito, por lo que los compradores siempre tienen las de ganar. Pues bien, a veces parece que los vendedores han encontrado el cuerno de la abundancia y no paran de sacar papel al mercado. Claro, que algún día se les acabará, pero lo que no dice nuestro adagio bursátil es cuál será la cotización de la empresa cuando ese papel se acabe.

En el caso de estas cuatro compañías desde hace semanas soportan la implacable presión vendedora proveniente seguramente de algún accionista relevante y canalizada a través de un único broker.

Por lo menos, voy a darme el gustazo de identificar a la mano ejecutora. El cliente final se desvelará en algunos casos cuando aparezca en la CNMV la variación de la participación de algún accionista con obligación de publicarla. En otros casos no lo sabremos nunca y dará pie a las más retorcidas interpretaciones conspiratorias.
  • Lar España Real Estate Socimi: subirá si algún día JP Morgan deja de vender. Hoy ha vendido 129.278, el siguiente vendedor 5.452 acciones, vamos que acapara más del 90% de las ventas netas.
  • FCC: en este caso es Crédit Suisse quien todos los días le mete un papel de carreras. Hoy 119.601 acciones, claramente el máximo vendedor.
  • Tubos Reunidos: aunque lleva dos días sin asomar la patita, el Santander vía Barcelona o Madrid le ha dado hasta en el carnet de identidad.¡¡¡ Milagro!!!, hoy ha descansado.
  • Tubacex: será casualidad o no, pero de nuevo el Santander dando leña. ¡Vaya!, es que se estaba concentrando en este valor en vez de en el vecino, 477.914 titulillos. El segundo vendedor neto no llega a 60.000.
Buenos pues nada, ya estoy más tranquilo. Esto de compartir las penas es lo que tiene, que por lo menos te quedas a gusto. Eso sí, cuando se les acabe...aparecerá otro, o... ¿qué pensabais?

¿Es posible un trasvase de la renta fija a la variable?

El periódico online elEconomista.es publica hoy el resultado de un sondeo, en el que hemos participado junto con otras casas de análisis, según el cual el 70% de los analistas consultados considera que este escenario es más que probable.

Al la cuestión planteada por el diario digital de si cabría esperar que la mayor parte del dinero que hasta ahora ha ido a parar a los bonos se trasvase hacia la renta variable, ahora que el recorrido de la renta fija está agotándose, y teniendo en cuenta que las recientes incertidumbres en Grecia han pasado de puntillas sobre las bolsas, nuestro analista Jesús de Blás, en consonancia con la opinión de otros analistas consultados, cree que "el bajísimo o incluso negativo rendimiento de algunas emisiones hace muy probable la búsqueda de alternativas y la bolsa es un destino claro".

19.2.15

Eroski ofrece canjear las Aportaciones Financieras Subordinadas

La Asamblea General de Eroski Sociedad Cooperativa ha aprobado la emisión de un bono que, con carácter voluntario, podrá ser canjeado por los titulares de las AFS (Aportaciones Financieras Subordinadas).

Como ya sabéis este es un tema del que viene hablándose desde hace meses y que da una salida a los afectados por estos títulos, que hasta ahora no tenían forma de vender sus AFS y hacer liquidez.

El comunicado remitido a la CNMV dice lo siguiente, en relación con las características del bono a emitir:
Las líneas maestras de dicho canje son las siguientes:
  • Entrega de un bono subordinado emitido por Eroski, cuyo valor nominal equivaldría al 55% del nominal actual de las AFS, con un vencimiento de 12 años, desde el canje, y una remuneración anual de 300 puntos básicos sobre el Euribor a 12 meses ( Euribor 12 meses+3 ).
  • Compensación en efectivo del 15% del nominal actual de las AFS, a entregar en el momento del canje.
Todo dependerá de cómo coticen en el mercado secundario estos bonos, para poder calcular cuál será al final el resultado para el tenedor de las AFS. No obstante, a primera vista parece una salida que hay que aprovechar, considerando lo sufrido hasta ahora, pero también los cupones cobrados y la situación de la empresa. En este sentido, la reciente reestructuración de su deuda ayuda a las perspectivas futuras de la compañía, lo que redundará en un mejor precio de cotización de los bonos entregados en el canje.

17.2.15

Comentario de mercado (17.02.2015)

Nuevo podcast de Jesús de Blas con su intervención en Gestiona Radio. En esta ocasión, con comentarios sobre Caixa Bank,  ACS, su filial de renovables, SaetaGas Natural, BPI, Iberdrola, Telefónica, Abertis y OHL.

16.2.15

Comentario de mercado (16.02.2015)

Nuevo podcast con la intervención de Jesús de Blas en Intereconomía Radio comentando lo más destacado de la sesión de hoy. En esta ocasión, con comentarios sobre Grecia y el Eurogrupo y, entre los valores destacados, ACS y el debut bursátil de Saeta, su filial de renovables y Telefónica.

13.2.15

Encuentro sobre fondos en Estrategias de Inversión, con Amaia González (12.02.2015)

¿Qué fondo small& mid caps me aconsejaría? ¿Ante la situación actual de la renta fija, cómo debería ser la parte conservadora de una cartera de fondos? ¿En qué tipo de fondos recomendaría invertir a muy largo plazo y con perfil moderado? ¿A través de qué entidad se puede invertir en fondos internacionales?

Amaia González, Responsable de Cuentas de Crédit Agricole Mercagentes, ha respondido a estas y otras cuestiones de los lectores Estrategias de Inversión.

Puedes encontrar sus respuestas en la sección de Encuentros digitales (12.02.2015).

10.2.15

Comentario de mercado (10.02.2015)

Nuevo podcast con la intervención de Jesús de Blas en Intereconomía Radio. En esta ocasión con comentarios sobre la próxima salida a bolsa de AENA, Grecia, los bancos, materias primas y, entre los valores, Repsol y Técnicas Reunidas.


Dividendo Flexible Santander Abril 2015

Logo del Banco SantanderHoy toca despedirnos de un clásico de los últimos años, el "famoso" Dividendo Flexible de 0.15 euros del Banco Santander. Ya sé que acaba de finalizar el correspondiente al mes de enero, pero hoy mismo ha presentado ante la CNMV el calendario del correspondiente al próximo mes de abril.

Debemos recordar que este pago es el último que se realizará con cargo a 2014 y, por tanto, sigue el antiguo y tantas veces criticado formato de 0.15 euros por derecho pase lo que pase.

A partir de abril, de acuerdo con lo anunciando por su nueva presidenta, el importe se reducirá a 5 céntimos, pagándose en general en efectivo, y con la idea de a futuro ligar el pago a un porcentaje del beneficio neto. Vamos, lo normal.

A estas alturas todavía se desconoce el ratio de la ampliación de capital gratuita  que conlleva el dividendo flexible, así como el precio de recompra de los derechos de suscripción por parte del Santander. Ambas magnitudes se harán públicas pocos días antes del comienzo de la cotización en Bolsa de los derechos, y actualizaré esta entrada tan pronto se publiquen. No obstante, como siempre en precio teórico del derecho de suscripción y por consiguiente del precio de recompra, rondará los 0.15 euros por derecho.

PROPORCIÓN DE LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL 1X46, PRECIO DE RECOMPRA DE LOS DERECHOS POR PARTE DEL BANCO SANTANDER 0,151 EUROS POR DERECHO.

Este es el calendario de la operación:
  • Ampliación gratuita, en proporción 1x46, una acción nueva por cada 46 viejas. Serán necesarios 46 derechos para suscribir gratuitamente una acción nueva.. 
  • 13 de Abril, aquellos accionistas que los sean a cierre de este día recibirán un derecho de suscripción preferente por cada acción del Banco Santander que posean.
  • 14 de Abril: Comienzan a cotizar los derechos de suscripción.
  • 23 de Abril: Último día para vender los derechos a Banco Santander a un precio de 0,151 euros brutos por derecho.
  • 28 de Abril: Último día de cotización de los derechos, fin de la ampliación.
  • 08 de Mayo: Previsiblemente el primer día de cotización de las acciones adjudicadas.
Recordad también que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como ésta, la mayoría de las entidades, la nuestra también, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular.

Como siempre, tres opciones, vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (¡ojo!, que esto sólo es aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación), suscribir acciones nuevas, o vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendocon retención del 20%.

Recordad también que al haber desaparecido la exención de los primeros 1.500 euros cobrados como dividendos, puede ser más conveniente vender los derechos en mercado, ya que, al menos en el País Vasco, esas plusvalías podrán ser compensadas con minusvalías.

5.2.15

Comentario de mercado (05.02.2015)

Nuevo podcast con la intervención de Jesús de Blas en Intereconomía Radio.En esta ocasión con comentarios  sobre Grecia, el BCE, el sector bancario y la apertura del Ibex y, entre los valores, Banco Popular y Repsol. 

3.2.15

El Indice de Confianza del Consumidor español marca máximo histórico

Reconozco que tras leer esta noticia en un medio digital, he tenido que realizar varias consultas antes de escribir esta entrada por miedo a que se tratara de una inocentada fuera de fecha.
Bien es cierto que se dan importantes signos de mejora económica, varios de los cuales hemos conocido en los últimos días ( venta de coches, hipotecas firmadas, para en descenso...), pero de ahí a pensar que la confianza del consumidor en nuestro país marcaría no recuperación, sino máximos históricos, hay un abismo.

Pero es cierto, tanto la situación actual como sobre todo el indicador de expectativas marcan nuevos altos, batiendo la anterior marca alcanzada en 2005, cuando esto de la crisis ni siquiera formaba parte de nuestras pesadillas más improbables.

Muchas veces he comentado la importancia del factor sicológico en la salida de la crisis en que  nos encontramos, no tanto por parte de aquellos que siguen en una difícil situación, y que requieren realidades tangibles, sino porque el miedo ha atenazado durante años a buena parte de la población, que de una manera totalmente comprensible ha pospuesto cualquier decisión de consumo no vital "por lo que pudiera pasar", y yo me incluyo.

Esto ha provocado un parón tremendo en prácticamente la totalidad de los sectores económicos, pero afortunadamente vemos cómo el turismo interno se va reactivando, las ventas de coches suben de forma considerable, y dentro de poco empezaremos a ver incrementos en el número de viviendas construidas.

El desapalancamiento de las familias también ayuda a mantener mejores expectativas de futuro ya que alivia la carga financiera y aumenta la renta disponible, algo a lo que la bajada de los carburantes también a ayudar de forma importante.
A nivel de finanzas públicas el ahorro de intereses consecuencia de la caída de los costes de financiación supone liberar recursos para su uso en otras tareas mucho más eficaces desde el punto de vista económico y social.

Bueno, solo falta que entre el sol por la ventana para que mi optimismo sea casi enfermizo, pero tranquilos, ahora mismo amenaza una granizada de órdago. Se lo perdonamos.

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