24.11.15

Dividendo Flexible Faes Diciembre 2015

La farmaceútica Faes acaba de publicar en la CNMV las características y calendario de su próximo dividendo flexible. Los resultados de la compañía a septiembre fueron realmente buenos, lo que junto con la probable aprobación de Bilastina en Japón, augura un prometedor futuro.

Sin embargo, se empeñan en dar "papelitos", cuando lo suyo, a la vista de la reducción total de la deuda, es dar efectivo, sobre todo porque la generación de caja es importante y por ahora no hay noticias de movimientos corporativos.

La proporción de la ampliación es 1x33, mientras que el precio al que Faes se compromete a comprar los derechos a quienes elijan esa opción asciende a 0,075 euros por derecho. Ha aumentado el valor de recompra del derecho pero la subida de la acción en el periodo hace que la proporción sea menor.

Tal y como sucedió el año pasado, mucho cuidado con la fecha de asignación de derechos, es decir, cuándo debes ser accionista para tener derecho a esta ampliación gratis. Es necesario figurar como accionista en los registros correspondientes al cierre de la sesión del 14 de diciembre. No basta con serlo el día 18 (última sesión antes de cotizar los derechos). Esto es habitual en mercados extranjeros, pero Faes es la única compañía que lo hace en el mercado continuo español.

**Actualización 04.12.2015
En otro Hecho Relevante la compañía ha modificado la fecha de corte al 18 de Diciembre, por lo que pasa a a ser un dividendo al uso, tendrán derecho al mismo los accionistas que lo sean al final de la anterior sesión hábil, esto es, el viernes 18  de Diciembre.

El calendario previsto del dividendo flexible es el siguiente:

  • 18 de diciembre: a los accionistas que lo sean al cierre de la sesión de ese día se les asignará un derecho de suscripción por cada acción de Faes que posean. Sólo tienen derecho de suscripción preferente los accionistas a la fecha del 18 de diciembre.
  • 21 de diciembre: comienzo de periodo de negociación de los derechos de suscripción en Bolsa. 
  • 28 de diciembre: aquellos poseedores de derechos no adquiridos en mercado tienen hasta este día para optar por venderlos a la compañía a un precio de 0,075 euros por derecho.
  • 4 de enero: último día de negociación de los derechos en Bolsa.
  • 27 de enero: fecha probable de inicio de negociación de las nuevas acciones.

Recordad que en el caso de ampliaciones de capital gratuitas como es esta de Faes, la mayoría de las entidades, la nuestra incluida, mantiene por defecto la opción de suscribir acciones nuevas en caso de no haber respuesta por parte del titular. Como siempre, en este caso, existen tres posibilidades:
  1. Vender los derechos en mercado generando plusvalía por esa venta (sólo aplicable a los contribuyentes del País Vasco, en el resto del Estado los derechos siguen minorando el precio de coste de las acciones viejas y su venta no está sujeta a tributación).
  2. Suscribir acciones nuevas.
  3. Vender a la entidad, en cuyo caso es tiene el tratamiento fiscal de un dividendo, con retención del 19,5%.

17.11.15

Protagonistas de la jornada en la Bolsa española: TRE, Repsol, Sacyr, IAG...

Resumen la actualidad de la jornada en los mercados bursátiles:

El Ibex rebota con fuerza. Expectativas

Tras alcanzar a primero hora de ayer los 10.000 puntos en el Ibex 35, o los 2.020 en el S&P 500, los mercados parecen haber encontrado suelo y rebotan con fuerza.
En el caso del Ibex nos permite sobrepasar de golpe la resistencia de los 10.250 puntos, protagonizando una vez más el recorrido de mínimos a máximos del lateral en apenas horas. Por arriba la cota de los 10.600 puntos será la principal referencia a batir.

Técnicas Reunidas rebota tras la caída de ayer

El anuncio del recorte de inversiones para paliar los efectos del retroceso del precio del crudo han pesado en el valor, pero es mucho más importante la presión que tiene en los márgenes de los proyectos que se adjudica.
Por eso, a pesar de que la cartera de pedidos está en máximos, hay que andar con prudencia.
Debemos recordar que hasta ahora había conseguido no verse muy afectada por los retrocesos, a diferencia de otras compañías como los fabricantes de tubos para exploración.

Repsol

La posible intensificación de la escalada bélica en Oriente Medio puede presionar al alza el precio del crudo, lo que evidentemente beneficia a una petrolera como Repsol. Los 11 euros son un soporte importante.

Sacyr suspende una emisión de bonos de Itínere

Los altos intereses exigidos por los inversores para comprar bonos de Itínere han forzado a Sacyr a suspender dicha emisión, y optar con refinanciar los más de 1.100 millones de deuda que vencen en su filial de autopistas. La calificación crediticia de los bonos, por debajo del grado de inversión ha sido el detonante.
Los emisores High Yield están empezando a tener dificultades y los spreads se están ensanchando. Ojo con los fondos con gran exposición a este tipo de activo.

IAG prosigue con su plan de recompra de acciones

A pesar de los ataques de París, la compañía mantiene sin cambios el actual plan de recompra de acciones. Tras el fuerte castigo inicial, ha recuperado desde los 8 euros. No obstante, está en máximos y con el actual entorno geopolítico, es un sector a evitar.

El Tesoro emite letras a doces meses a rentabilidades negativas

El Tesoro español encaraba hoy una de sus últimas subastas del año con la tranquilidad que da el haber cubierto casi totalmente las necesidades de financiación del ejercicio y, sobre todo, de haberlo hecho en un escenario de tipos extremadamente positivo para las arcas del Estado.

Lejos quedan los tiempos en que cada subasta constituía un examen a vida o muerte, con la prima de riesgo marcando máximo tras máximo.Afortunadamente eso quedó atrás, y la subasta de hoy es histórica pero por motivos bien distintos.

Por primera vez, el Tesoro ha colocado Letras a doce meses a un precio superior a su valor nominal, lo que significa que emite con rentabilidades negativas.

Los compradores pagan más ahora de lo que van a recibir dentro de doce meses, pagan por comprar las Letras, en vez de exigir un interés por prestar dinero al Estado. Ver para creer.

Y no han sido importes simbólicos, unos 4.700 millones entre letras a seis y a doce meses. Exactamente  ha colocado  950 millones a seis meses, con un bid to cover de 3,8 veces, lo que significa que la demanda supera a la oferta en 3,8 veces, frente a las 2,4 veces de la anterior subasta.. La rentabilidad media se ha situado en  -0.098 %.

En cuanto al  plazo a 12 meses ha emitido 3.520 millones. La demanda total es de 2,1 veces superior al importe adjudicado. La rentabilidad media ha quedado fijada en el  -0.049 %.

10.11.15

Protagonistas de la jornada: Telefónica, Sabadell, Saeta, FCC, Gamesa, y Abengoa

Resumen de la actualidad de la jornada en los mercados bursátiles.

¿Qué esperan de Telefónica? ¿Importancia de la desinversión de KPN en Telefónica Deutschland?

La desinversión parcial de KPN en la filial alemana de Telefónica era en cierto modo esperada, toda vez que KPN era propietario de algo más del 20% de Telefónica Deutschland tras la fusión de la rama alemana de amabas compañías. Aún así sigue manteniendo el 15,5% del capital. Probablemente KPN lo utilizará para remunerar a sus accionistas. Telefónica apenas lo ha notado. Para la operadora es más importante el desenlace de la venta de O2 en Reino Unido.

Razones de la caída de la banca mediana, especialmente el Sabadell

Una nueva rebaja de precios objetivo por parte de una firma de análisis ha vuelto a golpear a todo el sector. Últimamente todos son malas noticias para el sector: claúsulas suelo, márgenes a la baja.

Saeta, filial de ACS, analiza oportunidades y está lista para crecer comprando a terceros activos de energías renovables

Las empresas "yield" no tienen tradición en nuestro mercado, y por eso no despierta mucho interés. En su presentación fija una rentabilidad por dividendo del 7% a precios actuales, lo cual es realmente atractivo, pero por ahora no despierta su cotización, que sigue claramente por debajo del precio de la OPV.

FCC está entre los peores del día. Previsión de resultados y visión del valor y de su rumoreada ampliación de capital

FCC sigue, y va seguir, lastrada por una posibilidad de que amplíe capital en los próximos meses, con el posible efecto negativo que suele tener en el corto plazo. Lo importante es que de una vez la estructura financiera se fije y se pase a centrar en el negocio en sí. Confiamos en que tras la ampliación, si la hay, la cotización comience a despegar. Parece que Slim está dando la vuelta a la compañía y quiere rentabilizar su inversión, que hizo a más de 9 euros frente a los 7 actuales. Bill Gates entró a más de 15.

Perspectivas de Abengoa tras la entrada de Gestamp

Muy buena noticia para los bonistas y para la compañía en sí, pero para los accionistas actuales ha supuesto dilución extra al suprimirse el derecho. Positivo para el futuro a largo plazo de Abengoa. Todavía queda por ver los términos de la futura ampliación de capital y la nueva financiación bancaria.

Gamesa, expectativas para la compañía y sus próximos resultados trimestrales

Últimamente ha conseguido importantes contratos y el anticipo de Vestas nos lleva a pensar que los resultados serán buenos. No obstante, a cerca de 16 euros, máximos anuales, el valor empieza a estar muy ajustado en cuanto a precio de cotización.

4.11.15

Los mercados por el retrovisor: octubre 2015

tablero electrónico de la Bolsa de Tokio visto por un retrovisor
Finalizaba septiembre en medio de negros presagios que nos hacían temer que octubre hiciera honor a su fama de mes de desplomes y  batacazos, y diera la puntilla a unos mercados todavía conmocionados por los malos datos de crecimiento económico en China.

Pues bien, cuando las posiciones bajistas alcanzaban en muchos valores niveles no vistos en la actual crisis, y cuando el pesimismo se había adueñado de los inversores, sin saber exactamente por qué, un buen día las Bolsas se dieron la vuelta tras una apertura negativa, y octubre se convirtió en el mes más alcista del año, con una subida, que en el caso del Ibex 35 superó el 8%.

Puede que una vez más fuera Mario Draghi el que nos sacó del pozo, o unos datos de PIB no tan malos de los esperado, o la posibilidad de que la FED suba tipos en diciembre ante la mejora del empleo, no lo sabemos, pero lo cierto es que el dólar repuntó contra el euro, las Bolsas subieron casi un 10% desde mínimos y las divisas emergentes recuperaron bruscamente contra el dólar.

Casi todos los activos han obtenido rentabilidades positivas el pasado mes, si bien materias primas o divisas emergentes siguen muy por debajo de los niveles de antes de verano.

A partir de ahora y hasta que en diciembre la FED y el BCE  vuelvan  a cobrar protagonismo, serán los resultados empresariales y, en nuestro caso,  la proximidad de las elecciones generales los asuntos que marquen el rumbo de los mercados.

En el caso de España, la cita electoral y la deriva soberanista en Cataluña podrían lastrar el comportamiento relativo tanto de los bonos soberanos como del Ibex.  La incertidumbre generada por ambos hechos puede hacer que los inversores internacionales infraponderen nuestros activos frente a otros similares como los italianos.

No cabe duda de que la situación se ha calmado, y esperemos que lo peor haya pasado, pero visto lo visto este mes, mejor no dejarse llevar ni por optimistas ni por pesimistas, nos ahorrará dinero y sustos.

Hay quien dijo una vez que el mercado es un nido de piratas, que te roban la bolsa cuando menos te lo esperas, bien al alza o a la baja. ¡Qué gran verdad!. Y no se trata de piratas maquillados e histriónicos al estilo Jack Sparrow, sino de auténticos filibusteros, de esos que no hacen prisioneros, tal y como rezaba el lema de Roberts, el temible pirata de la estupenda película “La princesa prometida”. Seguro que si viviera en nuestros días, los Hedge Funds se lo rifaban, tampoco les gusta hacer prisioneros, merman la rentabilidad.

3.11.15

Cambio de papeles en el Ibex (podcast de la sesión del 03.11.2015)

Podcast de la intervención de Jesús de Blas en Gestiona Radio comentando lo más destacado de la sesión en los mercados. Respecto a los valores, referencias a Repsol, Bankia, Liberbank, OHL, Gas Natural, Indra y Telefónica.

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